FRM一級

風險管理基礎(chǔ)

總章節(jié)不變，其實考試內(nèi)容總的來說還是不變的，新增和刪除的部分，都是在講關(guān)于銀行風險、08年金融風險的反思。另外，原本在這部分考察的information risk and data quality management，被移到了FRM二級的操作風險當中。

風險管理基礎(chǔ)這個部分，核心章節(jié)沒有發(fā)生改變。

比較重要的內(nèi)容有：ERM,financial disasters,CAPM,多因素模型，套利定價理論，GARP code of conduct。建議大家在復習時，把主要精力放在必考點當中，重點突破。

重點有：CAPM公式及其運用、Arbitrage pricing theory and multifactor models、Financial disasters、GARP code of conduct(協(xié)會準則 每年固定考兩題）、The credit crisis of 2007。

復習策略：定性章節(jié)多，把主要精力放在必考點，重點突破！其他知識點，理解即可。

定量分析

增加了建模和預測兩個章節(jié)，其他變化不大。

相對來說，知識點比較抽象，主要還是掌握公式的計算以及概念的辨析，記憶重要結(jié)論。這個部分的內(nèi)容還是比較難，這部分16個reading內(nèi)容前五個相當于CFA一級的內(nèi)容，后面主要則是CFA二級的內(nèi)容。

重點有：Expected return, correlation, standard deviation, covariance, standard error, skewness, kurtosis、T分布、假設(shè)檢驗、貝葉斯公式、Regression：時間序列，自相關(guān)，多重共線性。

復習策略：知識點比較抽象，考點分散，記憶重要結(jié)論?。ó斎荒軌蚶斫庾詈?，實在理解不了先記住公式和結(jié)論）

金融市場與產(chǎn)品

這個是FRM一級里面最重要的部分，以前主要以衍生品為主，今年新加入了銀行、保險公司、養(yǎng)老金、共同基金以及對沖基金，使得內(nèi)容更加多元化。刪除了central counterparties的基本介紹，還有評級機構(gòu)(相關(guān)內(nèi)容二級當中也有涉及)。

在這個部分，衍生品依然是FRM一級考試的“重中之重”，futures、forward、options、swap四大衍生品依然是核心內(nèi)容，所以備考一級的考生，一定要把時間放在這個部分。

復習建議：衍生品是FRM一級重中之重！考點固定，每年有20~30題，出題思路和方式相似。?？碱}例如FRA計算，IRP swap求fixed rate等等。

重點有：Future（基本概念，期貨定價，期貨對沖，利率期貨）、Forward （基本概念，遠期定價，F(xiàn)RA）、Option （基本概念，期權(quán)組合策略，奇異期權(quán)）、Swap（基本概念，利率互換固定利率定價）、Central counterparties （一級二級新增知識點）、Foreign exchange risk、MBS、The rating agencies。

估值與風險模型

基本上考綱核心沒變。主要分為三大塊內(nèi)容：債券的介紹、估值和風險管理;期權(quán)定價的方法：二叉樹和BS;以及對二級當中出現(xiàn)的三大風險的一個介紹。

建議大家先學習fixed income這個部分，都是比較重要的內(nèi)容;然后再學習期權(quán)定價，這各部分也是需要必須掌握的。

重點有：Fixed income（很多基礎(chǔ)知識點）、Option valuation (binomial tree,BSM,greek letters)、Market risk(VaR介紹，EWMA,GARCH）、Credit risk、Operational risk、債券和期權(quán)定價是FRM一級重中之重，相關(guān)計算非常多。

FRM二級

市場風險計量與管理

基本上考試內(nèi)容沒有改變。必考的考點就是Backtesting VaR和VaR Mapping，還有個波動性微笑。這個部分計算也比較多，要牢記公式，注重理解。

重點有：Copula函數(shù)、Back-testing VaR、Overnight indexed swap(OIS)、VaR mapping、Extreme value theory (GPD threshold)、Why BSM is not appropriate to value fixed-income、Securities、Jensen’s inequality等。

信用風險計量與管理

新增了三個章節(jié)，刪除了兩個章節(jié)。比較重要的考點主要是信用風險的計量、CVA、Collateral和central counterparties、信用衍生產(chǎn)品(例如CDS，CLN等等)。這部分的內(nèi)容，主要是在于信用風險的計量和風險的管理，所以相關(guān)的模型還是比較多的，比如莫頓模型、KMV等等，難度還是比較大的。

重點有：Credit value adjustment（PD,EAD,LGD）、Counterparty risk (close out clause, netting factor)、Default probability 計算、Credit exposure、Correlation對expected and unexpected loss 影響、Tranche（subordinated CDS）。

操作風險計量與管理

這個是2017年FRM考綱中，變化最多的部分，新增加了五個章節(jié)，刪除了兩個章節(jié)，而且把操作風險中的高級計量法(AMA)完全改變，改成了標準計量方法(standardised measurement approach)。Validating rating models這個部分也是新增的?；刭徍土鲃有燥L險以及巴塞爾協(xié)議比較重要。

重點有：RAROC ARAROC（計算+概念）、LVaR計算、Frequency and severity distribution、Stress test、Basel(three pillar,market risk charge in basel 2.5)等。

風險管理和投資管理

內(nèi)容新增三個章節(jié)，原本內(nèi)容也不是很多，主要考點是組合風險以及對沖基金的策略和介紹。各個章節(jié)之間比較獨立，可以直接按順序看。

重點有：Component VaR and marginal VaR計算、Funding risk（surplus計算）、Hedge funds等。

當前金融市場熱點

這部分每年都會全部改變，占比例10%，意味著會考8道題。今年的內(nèi)容也是全部更新。

總的來說，F(xiàn)RM是金融領(lǐng)域涵蓋比較全面的一項考試，知識邏輯體系、梯度層次都很清楚，所以只要認真學習、有計劃地備考應考，沒有金融背景不是什么大問題。FRM二級來說難度略有上升，尤其是操作風險部分變化較大，大家可以著重復習。

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