1.道德

soft dollar:比較簡(jiǎn)單，因?yàn)轭}干里給的信息比較充分，基本上都能在題干中找到對(duì)應(yīng)的答案；比較難的就是問一家公司要Broker直接給Hard Dollar,是否違反準(zhǔn)則？

ROS:研究員拿公司贈(zèng)品是否違反？拿走公司的訪客紀(jì)念品（不貴）是否違反？

研究員發(fā)給投行部一些pitch的資料和建議，但是投行部發(fā)現(xiàn)該公司已經(jīng)在洽談了，如何回復(fù)該郵件？（給compliance直接發(fā)；還是發(fā)compliance抄研究員？）還有就是評(píng)級(jí)系統(tǒng)里的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)示。

2.數(shù)量

各種檢驗(yàn)和判定：異方差、ARCH、ROOT UNIT、自相關(guān)、Cointegrated、多元代入求解預(yù)期值；六個(gè)題目各考了一個(gè)。

3.經(jīng)濟(jì)學(xué)

匯率的標(biāo)價(jià)轉(zhuǎn)換、PPP的基本原理、Forward的簡(jiǎn)單計(jì)算、Taylor公式。

4.財(cái)務(wù)

外匯轉(zhuǎn)換的比率，外幣從年初到年末升值，Current下有正的CTA,其他就是各類比例問題，比較容易區(qū)分，總之記住就是如果是外幣升值，那么Current下的存貨和固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成本幣時(shí)都比temporal的要貴就是了；最后一小題是算匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，理論上來說，不需要包括存貨，但是子啊FIFO下，有人在考試后說Temporal的inventory要用average法，因此有匯率敞口。

Equity、Partial Goodwill、Full Goodwill的各種比較，Partial下面的EQUITY和assets會(huì)比Full下少，但是Liability和I/S的全部項(xiàng)目和Full都是一樣的，千萬不要跟Proportion的方法搞混。

主要問法就是各類比例的高低問題：

Pension和股權(quán)激勵(lì)的一道大題，一上來送分題，IFRS下expected rate變化對(duì)PBO的影響；還有就是正常的折現(xiàn)率變化的影響、Unfunded的計(jì)算、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用（一個(gè)是純考Call option的變量影響，一個(gè)是問option授予期縮短對(duì)延期負(fù)債的影響）。

5.Corp Fin

兩道題，一個(gè)是投資項(xiàng)目的選擇和NPV比較，要注意折舊和殘值的區(qū)分；WC在末期的回收；增量現(xiàn)金流的意義等，順帶考了一下分紅政策；

另一個(gè)是收購(gòu)，股份支付的溢價(jià)計(jì)算，HHI指數(shù)；永遠(yuǎn)記住A+T+Synergy-Cash=新公司股權(quán)價(jià)值；還考了股份支付之后AT股東的比例；以及合并之后的EPS算法，都是很常規(guī)的題目。

6.Equity

FCFF和FCFE的計(jì)算、P/E比例的計(jì)算、GGM的計(jì)算、RI的計(jì)算；

各類估值模型的最佳使用范圍；

各類ERP和股權(quán)成本的轉(zhuǎn)換和計(jì)算。

基本都是非常常規(guī)的問題，覆蓋了Equity的全部考點(diǎn)，分布非常均勻，喜歡混合著從不同角度考同一個(gè)公司的不同估值模型。計(jì)算步驟不多，計(jì)算量不算大，中規(guī)中矩，是拿分的好項(xiàng)目，大家一定要好好把握；比13年Mock和Sample上的逆天計(jì)算題要簡(jiǎn)單多了。

因此，CFA二級(jí)的Equity一般來說不會(huì)有特別偏的考題，所有題目都是有固定模式的，數(shù)據(jù)提取、公式選取、概念對(duì)比都非常清晰，只要多做題，這些小細(xì)節(jié)都能掌握；因此，相對(duì)于財(cái)務(wù)分析里各類專題的深度來說（以財(cái)務(wù)分析的難度來說，CFA真要往死里出題，估計(jì)所有人都會(huì)考得很慘），Equity的題是二級(jí)拿分的基石，要保障自己90%以上的正確率，這才能奠定這個(gè)70%以上正確率的基礎(chǔ)！

7.Alternative

下午是VC和Hedge Fund；VC計(jì)算valuation的時(shí)候，居然有兩個(gè)discount rate,一個(gè)是IPO往前折的原始rate,一個(gè)是未來分三種情況的現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的diversification的rate.HF的那個(gè)有問題。

8.Fixed Income

第一道就是驚悚的授信額度使用的問題；后面也有一些coverage和leverage的計(jì)算，總之特別的偏。一般來收，大家在信用上花的時(shí)間最少，概念也不是很清楚。

9.Derivative

CFA二級(jí)上午是考的swap和各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，非常簡(jiǎn)單，計(jì)算量極少，對(duì)擅長(zhǎng)于衍生品計(jì)算的我來說。

下午考的是option套利定價(jià)、對(duì)沖方法和delta變化規(guī)律，核心是圍繞option的delta的各種計(jì)算！題目直接給出了BSM的計(jì)算參數(shù)而不是二叉樹的模擬，在這種情況下，call的delta的就是N(d1)，put的delta對(duì)沖就是1-N（d1）。我公式記反了，記成put是N(d1)，call是1-N（d1）。反思的主要原因就是自己沒有把課后題全做一遍，因此只記住了二叉樹下的delta計(jì)算方法，忽略了BSM模型下的delta計(jì)算方法，因此吃了一個(gè)大虧。其他的對(duì)沖比例、delta的變化速度（gamma）之類的，就比較常規(guī)了。

掃碼咨詢澤稷老師，解讀CFA®考試政策變動(dòng)，海量CFA®學(xué)習(xí)資料免費(fèi)領(lǐng)取，提供在線解答CFA®學(xué)習(xí)疑惑。