CFA三級考試,當時CFA的“收官戰(zhàn)”。一場完結的戰(zhàn)役。許多考生和金融專業(yè)人士都感到CFA三級很難考,澤稷網(wǎng)校CFA研究中心張老師總結下來,一大部分原因是因為考試題目靈活度很大。有些考生自我感覺不錯,但最終考試沒有通過,但大部分的考生考下來的感覺會是心中無底,只能聽天由命。

確實,我們認為CFA的三級考試是對CFA知識體系的系統(tǒng)性總結,考試內容最為綜合,也最實用,考生應在戰(zhàn)略上給予充分重視。

CFA三級考試分析:

CFA三級考試題型分為兩個部分,上午是大約10-12題的Structured Essay Type Questions,包括簡答題(按給出的構架應答,如給出一個答題模板,要您補全所缺項目的內容)和計算題兩大類。其中投資策略報告 Investment Policy Statement (IPS)的撰寫所占比重和篇幅都較大,通常會分為對機構客戶和對個人客戶兩大類,基本上是必考的項目,這部分內容對中國考生來說比較陌生,主要難度在于英文寫作較難把握。

同時上午的考試中還將涉及到很多計算題,如performance attribution, return calculation,derivative valuation等題目,計算難度和計算量也比較大,如果沒有非常充分的準備,考生在這部分失分也非常多。

下午考試部分題型和二級一樣,10道Item Set,每題6個小題,共60道題。主要是Ethics, GIPS, Risk Management, Portfolio Management 的內容,題目可以是及極其理論化的投資組合管理理論,也可以是非常實務的風險對沖,組合調整和監(jiān)控的內容。

CFA三級考試從出題比重上看側重投資組合管理,由于傳統(tǒng)的資產定價理論在三級有一部分也包括在投資組合管理中,故Portfolio Management的實際比重超過50%,是三級考試的重頭戲。

CFA三級備考策略

熟練掌握所有知識點,要面面俱到不能以偏蓋全,特別是考綱中涉及到Calculate和Compute的LOS,是上、下午計算題最直接的考點,需要在澤稷網(wǎng)校的CFA題庫練熟悉,重點掌握。

針對Essay的考題特點,Schweser建議最好的強化方法不是花大量時間練習寫作,而是熟悉IPS (Investment Policy Statement)寫作的固定模式,細化到每個最常用的關鍵字。

Objective: ( Return,& Risk)

Constraints: (Liquidity.legal,time horizon,tax,unique circumstance)

CFA協(xié)會不會因為語法錯誤和拼寫錯誤扣分,但要求考生羅列出判斷理由和計算邏輯??忌鷳η笞龅絀PS撰寫標準化。

澤稷網(wǎng)校CFA研究中心朱老師建議使用標題化的寫作(bullet point)方式來取代完整的句子來回答問題,注意CFA考試不是英文考試,所以即使有很多英語的語法錯誤,但邏輯正確仍然可以得分。

Portfolio Management部分考試內容閱讀量大,要求閱讀理解速度快。Performance Evaluation的公式較為復雜,要結合習題理解記憶。同時GIPS在三級考試中也包含在Portfolio Management中,知識點記憶量很大,需要花大量時間強化記憶。

Asset Valuation中的Fixed Income和Derivatives難度較大,其中Duration Immunization, Credit Derivatives, Hedging Mortgage Securities, Controlling Interest Risk, Cash Flow Matching都有相當深度,建議考生仔細閱讀相關的CFA協(xié)會官方教材,但是每年變化度不大,因此可以通過一定練習加以掌握。

Derivatives中的Option Strategy應結合模型圖來理解記憶,如Bull Spread Strategy, Bear Spread Strategy, Straddle Strategy, Butterfly Spread Strategy, Calendar Spread Strategy都相當深度,建議考生預留較多時間仔細學習消化。

端正考試心態(tài),CFA是一張綜合能力證書,其備考過程就是知識積累,能力培養(yǎng)的過程,變專業(yè)知識為個人實際能力才是投資CFA考試的最大收益。