An investor has a short position in a 20-year, 5% coupon, U.S. Treasury bond (T-bond) with a yield to maturity (YTM) of 6% and par value of $100. Assume discounting occurs on a semiannual basis. Which of the following amounts is closest to the dollar value of a basis point (DV01)?

A. 0.1053

B. 0.1061

C. 0.1351

D. 0.1360

【答案】B

【解析】

此題考查DV01的計算，記得DV01的含義：利率變動1bp (0.01%)，債券價格的變動（單位是貨幣），并不用死記硬背公式。

題目中的債券，已知條件如下：

N=20×2=40; I/Y=6/2=3; PMT=100×5%/2=2.5; FV=100

(注意：此債券是半年計息，期數、I/Y和期間利息要做相應調整)

由此可算得債券當前價格 P0=88.4426

現在，我們假設YTM向上變動0.01%，即YTM=6.01%，計算此時的債券價格變?yōu)槎嗌?，價格的變動金額就是我們所要求的DV01。

依然利用金融計算器來進行計算：

N=40; I/Y=6.01/2=3.005; PMT=2.5; FV=100; CPT PV=88.3365

即YTM向上變動0.01%后，債券價格變?yōu)镻1=88.3365

價格變動金額=P0-P1=88.4426-88.3365=0.1061, 這就是我們所要求的DV01，選B。

當然，我們也可以假設YTM向下變動0.01%，同樣方法可算出DV01=0.1063，依然是選項B的數字最接近。

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