同業(yè)業(yè)務對流動性風險存在較大的沖擊。對流動性風險的管理，可能有收益，也可能有成本。在存在流動性沖擊的時候，一般表現(xiàn)為成本急劇快速增加。但往往此時，各經營機構存在著資金運用的離心力，希望多占用總行的流動性資源獲取高額收益。如果全行集中在大資金池的流動性管理成本能夠按照合理的規(guī)則分配給各經營機構，那將極大地弱化經營機構從總行套利的動機。

同業(yè)業(yè)務是商業(yè)銀行資產負債表中的一股“活水”，其風險管控不能孤立、片面地觀察。利率市場化進程加快了同業(yè)業(yè)務的轉型與深化，對同業(yè)業(yè)務風險管理的有效執(zhí)行提出了新的課題。

近年來，商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務快速增長，同業(yè)業(yè)務合作方式也從僅限于流動性管理需求，逐漸發(fā)展到債券互持、資金融通、資本管理、資產管理、交易與服務等多種模式。

在存在著利率管制和數量管制的金融體制中，同業(yè)業(yè)務是商業(yè)銀行資產負債表中的一股“活水”，在價格信號和利益機制的引導和推動下，向獲利最大的地方流動。在“風險約束下的量價平衡”機制完全建立之前，利率市場化將處于持續(xù)進程中，同業(yè)業(yè)務仍將保持明顯的資金驅動特征，但是，資金驅動的動力將逐漸從支持資產業(yè)務的創(chuàng)新和擴張、以資產驅動為主，轉向支持商業(yè)銀行資產負債表兩端的創(chuàng)新和擴展、資產和負債驅動并重的模式。

隨著利率市場化進程的加快，同業(yè)合作將逐步繼續(xù)深入，從分散的、單點的合作轉變?yōu)橄到y(tǒng)的、戰(zhàn)略性合作，通過資本、業(yè)務、服務等關系形成錯綜復雜的網絡。在這個復雜的同業(yè)合作網絡中，盈利的主要來源將來自于利潤轉化、平臺價值和風險價值三個方面。一是傳統(tǒng)銀行業(yè)務向創(chuàng)新型銀行業(yè)務轉化形成的利潤為同業(yè)業(yè)務帶來了盈利的超常規(guī)增長。二是通過交易、服務、渠道等方式提供的增值型同業(yè)業(yè)務平臺能夠創(chuàng)造可持續(xù)的盈利來源。三是通過信用風險的錯配、資金期限的錯配、風險補償的錯配形成的風險價值能夠為同業(yè)業(yè)務帶來超額盈利。

在利率市場化、金融市場脫媒化等外部環(huán)境推動下發(fā)生的同業(yè)業(yè)務轉型與深化，加大了同業(yè)業(yè)務風險管理的復雜性，對同業(yè)業(yè)務風險管理的有效執(zhí)行提出了新的課題。

同業(yè)業(yè)務風險特征的變化

利率市場化進程不僅僅是一個資金價格的放開過程，更是一個金融生存業(yè)態(tài)的轉型過程，在這個轉型過程中，同業(yè)業(yè)務的風險特征也隨之發(fā)生變化，同業(yè)業(yè)務風險管理模式的調整首先應當順應這種變化，在求變中求生。利率市場化進程中，同業(yè)業(yè)務風險特征的變化主要變現(xiàn)為：

與信貸業(yè)務的風險交叉。在融資方式創(chuàng)新、資產形式轉換帶來的資產驅動性同業(yè)業(yè)務增長中，同業(yè)業(yè)務與傳統(tǒng)信貸業(yè)務的風險管理出現(xiàn)了交叉。這類同業(yè)業(yè)務的風險實質是融資主體的違約風險，是融資項目的還款風險，而不是過橋同業(yè)機構的風險。商業(yè)銀行如不能將銀行信用風險的管理體系完整地運用于此類同業(yè)業(yè)務當中，必然將形成信用風險的溢出，甚至失控。

交易對手的風險下沉。在同業(yè)業(yè)務僅限于貨幣市場業(yè)務、流動性管理的時候，金融機構對交易對手的風險容忍度較低，通常只在有限的金融機構范圍內，有限度地開展低風險業(yè)務。隨著同業(yè)合作產品、合作形式的擴展與深化，同業(yè)業(yè)務的交易對手風險日益下沉。

交易對手的風險下沉首先是由同業(yè)業(yè)務的經營環(huán)境變化帶來的。一方面，非銀行金融機構種類和數量持續(xù)增加，其整體實力通常不強，而業(yè)務偏好相對較高。未來民營銀行的逐步設立，也將在同業(yè)市場上引入一批風險偏好相對較高的機構。另一方面，存款保險制度的推出，預計將打通商業(yè)銀行市場退出的通道，商業(yè)銀行破產清算的案例有可能在這樣的制度安排下變成現(xiàn)實。

其次，交易對手風險的下沉來自于商業(yè)銀行經營策略的選擇。一方面，經營上選擇運用信用杠桿的銀行，必然主動面向整體實力較弱、風險評級較低的金融機構，以獲得超額的信用溢價。另一方面，隨著越來越多的非銀行金融機構通過業(yè)務創(chuàng)新，進入支付、信用等領域，對于主動開放業(yè)務平臺、與非銀行金融機構展開深度合作的商業(yè)銀行來說，必然要更多地面對這些非銀行金融機構的風險。

流動性風險日益突出。同業(yè)業(yè)務的資金流動速度大大快于商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務，短時間內流動的資金規(guī)模量更是遠遠的大于存貸款業(yè)務，資金盈余與資金短缺的轉換速度快，波動性遠遠高于存貸款業(yè)務。因此，同業(yè)業(yè)務在商業(yè)銀行資產負債表中的比例越高，對商業(yè)銀行流動性管理的壓力就越大，對流動性管理的要求就越高。在流動性管理上，更加困難的是，由于同業(yè)業(yè)務的種種創(chuàng)新，存在大量游離在資產負債表之外的資金進出需求，隱形的流動性需求的存在加劇了流動性管理的難度。

市場風險逐漸增大。同業(yè)業(yè)務的經營杠桿中，最容易被經營機構使用的是市場風險的杠桿，也就是利用資金來源與資金運用的期限錯配，獲取超額收益。期限錯配本身并不必然帶來流動性風險，期限錯配的不均衡才會增加流動性風險的管理難度。但是，期限錯配必然帶來利率風險。在2014年6月的錢荒中，遭受流動性沖擊的商業(yè)銀行，實際的損失主要來自于資產負債重定價所帶來的風險。

風險的傳染性加大。在分業(yè)監(jiān)管的體制下，面對利率市場化與金融體系的轉型，商業(yè)銀行為了獲得新的利潤增長來源，紛紛轉向集團化運營，金融機構之間的關聯(lián)性增加。除了金融集團之外，還有一些金融機構通過種種復雜的持股控股關系，形成了隱性的金融帝國。由于金融市場業(yè)務本身的虛擬性和派生性，使得這些金融集團可以相對容易地運用各種金融杠桿，快速做大金融資產。過度使用金融杠桿使得這些機構之間一榮俱榮、一損俱損，特別在利率市場化進程中，市場價格波動的風險加大，風險爆發(fā)的可能性和傳染性都將大大增加。

優(yōu)化同業(yè)業(yè)務風險管控體系的關注點

同業(yè)業(yè)務風險管理的任何一個環(huán)節(jié)都不是孤立存在的，需要從董事會的風險偏好開始，通過風險政策和風險控制手段，依托風險管理流程、風險管理團隊，得以有效執(zhí)行。

明確風險偏好的導向性，引導同業(yè)業(yè)務可持續(xù)發(fā)展。同業(yè)業(yè)務的超額利潤只有靠擴大經營杠桿來實現(xiàn)，包括信用風險的杠桿、市場風險的杠桿、風險補償的杠桿。杠桿是把雙刃劍，帶來盈利機會的同時，也潛藏了巨大的風險。可持續(xù)發(fā)展的同業(yè)業(yè)務必須依托于平臺化經營實現(xiàn)。前臺業(yè)務部門在利潤壓力的推動下，存在著過度運用杠桿手段、獲得短期利益、擴大風險敞口等情況，為了防范此類風險，應當設立更加明細的同業(yè)業(yè)務風險偏好，發(fā)揮風險偏好對業(yè)務的引導作用。在利率市場化進程中，同業(yè)業(yè)務的風險偏好應當對風險的承擔有所選擇。

首先，同業(yè)業(yè)務在信用風險導向上，可以相對積極。對信用風險的經營管理能力，是商業(yè)銀行多年以來建立的核心能力之一。信用風險的管理體系、方法、技術、流程能夠相對容易地在同業(yè)業(yè)務的風險管理中得到應用。同時，金融行業(yè)是個高度監(jiān)管的行業(yè)，整體信用風險小于實體經濟。整體而言，在同業(yè)業(yè)務領域應用信用風險的杠桿，可管理、能管理，可以相對積極，降低準入標準，擴大客戶覆蓋面，支持同業(yè)業(yè)務的發(fā)展。

其次，同業(yè)業(yè)務在市場風險導向上，需要適度審慎。同業(yè)業(yè)務由于其虛擬性，非常容易通過擴大錯配缺口、增加杠桿來增加利潤。一方面，由于我國的商業(yè)銀行長期在管制利率的市場環(huán)境中經營，尚未建立起成熟的利率風險管理機制；另一方面，市場轉型期也往往是市場動蕩期，市場的波動本身容易大于成熟市場。因此，通過期限杠桿向市場風險要利潤，風險較高，可控性較差，需要適度審慎。

再次，同業(yè)業(yè)務在風險補償導向上，應嚴格警惕。對于傳統(tǒng)信貸業(yè)務經過層層包裝而轉化成的同業(yè)業(yè)務，其主要動力是繞開存貸比和貸款規(guī)模的管理，降低對監(jiān)管資本的要求。但是，如果利用這種業(yè)務轉換形式，繞過風險撥備的管理要求，實際上是在虛增當期利潤，透支銀行未來，日積月累，有可能為將來埋下定時炸彈，嚴重影響商業(yè)銀行的穩(wěn)健經營。要樹百年老店，需要嚴格警惕此類風險杠桿的使用。

最后，同業(yè)業(yè)務在流動性風險偏好上，應當相對保守。為實現(xiàn)較高的收益，銀行相應地會在風險偏好上相對激進，客戶下沉更加明顯，風險杠桿的應用更加充分。流動性風險管理是商業(yè)銀行的最后屏障，各類風險在實際爆發(fā)的時候，最終都無可避免地將轉化為流動性風險。如果銀行在其他風險上相對激進，在流動性風險管理上就應當相對保守，守住銀行的最后一道門戶。

增強風險政策的適用性，與業(yè)務策略形成呼應互動。風險政策是聯(lián)結風險偏好和業(yè)務策略的橋梁，在風險偏好的引導下，風險政策要能夠支持同業(yè)業(yè)務朝著平臺化經營的方向發(fā)展，通過培育客戶的優(yōu)勢、信息的優(yōu)勢、資金的優(yōu)勢，形成可持續(xù)、增值型的同業(yè)業(yè)務發(fā)展模式。

一是適度降低機構準入標準，擴大同業(yè)客戶覆蓋面。要形成平臺化運作的同業(yè)業(yè)務模式，需要擴大同業(yè)客戶的覆蓋面，吸納盡可能多的差異化同業(yè)需求。要適應這種業(yè)務模式的改變，對風險程度不高的產品，應考慮適度降低對同業(yè)機構在授信準入、合作準入上的標準，擴大同業(yè)客戶覆蓋面。

二是順應同業(yè)業(yè)務發(fā)展的區(qū)域特點，向重點區(qū)域傾斜資源。同業(yè)業(yè)務具有一定的區(qū)域聚集性，表現(xiàn)為金融機構在地域和資金流向方面相對集中。在同業(yè)業(yè)務的資本配置、利潤目標、風險限額上，應當順勢而為，向同業(yè)業(yè)務的重點區(qū)域傾斜。集中重點，能夠使有限的投入帶來更多的產出，提高投入產出比。

三是在限額政策上抓小放大，對小型金融機構“寬準入、低限額”。金融機構違約風險總體很低，特別是大型商業(yè)銀行，違約風險基本為零。對于大型商業(yè)銀行，不必過于強調集中度風險，在限額管理上可以相對放開，提高容忍度。但是在市場逐漸轉型的過程中，中小型商業(yè)銀行、其他非銀行金融機構的違約風險在增加。對小型金融機構，采用低限額的方式控制、分散風險。

堅持風險管控的集中性，提升同業(yè)業(yè)務流程的執(zhí)行效率。從未來適應市場轉型的管理需求來看，需要堅持風險管控的集中性原則，處理好集中管控與業(yè)務執(zhí)行效率的關系，立足于同業(yè)業(yè)務的長遠發(fā)展，健全同業(yè)業(yè)務的組織管理體系，與風險的集中管控形成犄角，互相支持。

首先，風險集中管控的效率依托于整合的客戶管理體系。未來同業(yè)業(yè)務的綜合化發(fā)展趨勢，要求商業(yè)銀行在每一個業(yè)務節(jié)點面對客戶的時候，都能夠體現(xiàn)出統(tǒng)一的風險標準、價格標準、業(yè)務標準，否則，由于同業(yè)業(yè)務的高度流動性、透明性，極易出現(xiàn)同業(yè)客戶在銀行不同機構之間套利、尋租的行為。隨著同業(yè)業(yè)務的快速發(fā)展，風險的集中管控不僅是必要的，而且還需要有足夠的管理效率支持全行各經營機構同時與同業(yè)對手開展廣泛的業(yè)務合作，而這一效率的保證來自于風險管理機制、流程與同業(yè)客戶管理體系的有機結合。

其次，風險集中管控的權威性取決于利益的一致性。同業(yè)資金錯配的風險是銀行資金池收益的重要來源。要實現(xiàn)利率風險的集中管理，需要將全行的錯配收入集中在總行資金池。如果總行資金池的全部收入，能夠返還分行，合理分配到各經營機構，那么總行對利率風險的集中管理，就是與分行的利益相一致，而不是相矛盾的。

同業(yè)業(yè)務對流動性風險存在較大的沖擊。對流動性風險的管理，可能有收益，也可能有成本。在存在流動性沖擊的時候，一般表現(xiàn)為成本急劇快速增加。但往往此時，各經營機構存在著資金運用的離心力，希望多占用總行的流動性資源獲取高額收益。如果全行集中在大資金池的流動性管理成本能夠按照合理的規(guī)則分配給各經營機構，那將極大地弱化經營機構從總行套利的動機。

最后，風險集中管控的執(zhí)行性取決于信息傳遞的有效性。同業(yè)業(yè)務范圍廣泛，大量的業(yè)務采用手工、線下方式操作，客觀上造成了同業(yè)業(yè)務的信息分散、數據難以匯總、數據時效性差。業(yè)務管理手工化、數據管理質量差，將使同業(yè)業(yè)務的集中管控面臨巨大的困難。應當加快推進同業(yè)相關業(yè)務管理平臺的實施上線，提高同業(yè)業(yè)務信息管理的有效性，提高風險集中管控的可執(zhí)行性。

提升同業(yè)業(yè)務風險管控技術的關鍵點

利率市場化進程中，同業(yè)業(yè)務風險特征的轉換，要求商業(yè)銀行隨之更新風險管理的理念方法，提高風險管理的技術手段。在轉型過程中，商業(yè)銀行既要繼承多年來不斷發(fā)展起來的風險管理傳統(tǒng)，更要適應新的市場需求，不斷更新優(yōu)化風險管理技術與管理流程，成為創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展的推動力。

產品風險管理體系的建立是當務之急。在轉型時期，同業(yè)業(yè)務的快速增長是金融服務產品從存款、貸款向各種非存款、非貸款形式轉化的表現(xiàn)和結果。這類同業(yè)業(yè)務的實質風險并非同業(yè)風險，而是融資主體的違約風險，其管理需要依托于商業(yè)銀行的信用風險管理能力。實際業(yè)務創(chuàng)新過程中，困難之處并不在于商業(yè)銀行的風險管理能力是否能夠識別、計量、監(jiān)測、控制此類業(yè)務的風險，而是商業(yè)銀行的風險管理流程、系統(tǒng)是否能夠完整地覆蓋到這些創(chuàng)新業(yè)務。

首先，產品類別管理應當成為風險偏好的一個重要部分。應當在風險偏好中明確銀行可以開展業(yè)務的產品類別。同時，應當明確規(guī)定不允許交易的產品類別。產品類別管理是對后續(xù)的新產品及現(xiàn)有產品進行管理的基礎，所有現(xiàn)行的交易產品以及未來擬交易的產品，均應確保符合銀行已批轉的產品類別要求。對于歸屬于不允許交易產品類別的新產品提議，原則上應當不予批準。

其次，需要從業(yè)務管理的全流程識別新產品的風險。新產品是指符合已有的風險偏好審批的產品類別，但是不符合現(xiàn)有已批準產品的相關政策及流程的產品。不能僅僅局限于產品本身的名稱、形式、操作模式，而應從業(yè)務管理、風險管理的全流程來判斷該產品是否屬于新產品。對新產品識別的基本判斷標準至少應當包括：是否在產品結構上發(fā)生較大變化，是否會對銀行現(xiàn)有產品管理政策及流程造成較大影響，是否會導致銀行業(yè)務活動的風險發(fā)生較大變化，是否會較大程度上影響銀行現(xiàn)有產品定價或風險計量技術；是否導致銀行的IT基礎架構發(fā)生較大變動等。

最后，需要建立有效的新產品審批流程。在產品風險偏好和產品管理風險政策的指導下，應當建立產品審批的管理流程。應把產品審批視作為和授信審批、準入審批、財務審批等同等地位的管理審批流程。新產品審批流程應當確保所有相關部門共同參與，以識別新產品的固有風險，并提出適當的管理措施及流程。原則上，只有當高級管理層和所有相關部門（風險管理、法律合規(guī)、審計、會計、科技等）理解新產品的特性，并能將其納入銀行的風險管理和控制體系時，銀行才能正式參與該產品交易。

流動性風險管理的變革迫在眉睫。隨著利率市場化進程的推進，市場的波動加劇，資金流轉速度加快，流動性風險必將如影隨形，對流動性風險的管理成為商業(yè)銀行面臨的嚴峻挑戰(zhàn)之一。

一是引入“最短生存期”指標，建立清晰的流動性風險偏好。“最短生存期”是指商業(yè)銀行在沒有外部新增資金支持的情況下，僅僅依靠存量業(yè)務的資金回流以及儲備資產的變現(xiàn)，依然能夠維持正現(xiàn)金流的時間。銀行目前仍使用存貸比、流動性比例等靜態(tài)的流動性監(jiān)管指標作為風險偏好，最大的缺點是在商業(yè)銀行的資產負債表已經轉型的背景下，這些指標已經完全不能反映出銀行真正的流動性風險狀況。使用“最短生存期”作為流動性風險偏好的表達，不僅能夠與新的監(jiān)管要求很好地對接，而且可以在動態(tài)的指標體系下，根據銀行的實際情況設定更加適用的管理情景、壓力測試情景等，豐富和細化流動性管理的風險偏好。

二是加強內部資金轉移定價機制（簡稱FTP機制）與流動性管理的協(xié)同。流動性風險是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。流動性管理的核心問題首先是資金流量的管理，包括資金流量的總量和時間分布的管理。在市場化的運作機制中，數量要靠價格來調。因此商業(yè)銀行的FTP管理機制會極大地影響資金的數量以及分布結構。為了協(xié)同流動性管理，F(xiàn)TP管理機制需要進一步細化，一方面，內部轉移價格的制定機制要細化，需要充分考慮流動性管理的成本；另一方面，內部轉移價格的敏感性要提高，需要建立數量與價格共同作用的邊際成本報價機制，充分發(fā)揮資金價格對資金數量的引導作用。

三是探索建立嵌入式、前置化的流動性管控平臺。流動性風險屬于低頻高損風險，經營機構很容易因為追求短期利益而忽視潛在的流動性風險。在流動性管理上，防火甚于救火。審慎管理與積極防范的重要性遠遠大于危機發(fā)生時再進行補救。一些先進的商業(yè)銀行在流動性管理中，在資金實際收付的清算環(huán)節(jié)之前，嵌入對資金進出的事前管控環(huán)節(jié)。通過建設嵌入式前置化的流動性管控平臺，一方面實現(xiàn)了流動性管理的細化，通過記錄每日資金進出的信息，為流動性管理的事后分析、模擬預測、壓力測試等提供最詳實的基礎數據；另一方面，實現(xiàn)了對資金價格的實時管理，在流量控制的基礎上實現(xiàn)日間量價相應的FTP計價機制，提高了FTP管理的敏感度，也可以更加靈活地管理流動性成本，引導分支機構的經營行為。

同業(yè)客戶信用風險的管理有待進一步深入。在利率市場化進程中，市場轉型帶來機遇的同時，也增加了風險。特別是存款保險制度的推出，將使得金融機構的退出在不遠的將來成為現(xiàn)實。同業(yè)客戶信用風險將逐漸從無違約風險轉變?yōu)榈瓦`約風險。盡管仍然是低違約風險，但這種轉變意味著同業(yè)客戶的信用風險已經具有實質性的風險管理意義，同業(yè)客戶信用風險的管理亟需進一步深化。

一要建立對金融集團的信用風險綜合管控體系。市場轉型過程中，在分業(yè)監(jiān)管的框架下，金融集團化運作建成趨勢。銀行現(xiàn)有的金融機構管理仍然主要基于單一法人進行管理，難以反映金融集團的全貌。金融業(yè)務屬于高杠桿行業(yè)，并且具有高度的傳染性，單一法人視角的同業(yè)風險管理，將難以真實完整地反映風險現(xiàn)實。需要在單一法人信用風險管理的基礎上，建立對金融集團的風險管理政策、限額管理體系，約束同業(yè)業(yè)務的集中度風險。

二要從綜合評估法有選擇地轉向主體評審法。由于金融機構極低違約率的現(xiàn)實，在對金融機構的限額管理、授信審批過程中，主要依靠金融機構的財務報表進行綜合評估。在金融機構信用風險逐漸下沉的業(yè)務環(huán)境中，綜合評估的方法對于一些潛在風險較高的小型金融機構，風險的識別和判斷是非常不準確的。因此，有必要對風險相對較高的小型商業(yè)銀行、非銀行金融機構，建立以實地調查、現(xiàn)場訪談、定期重檢等方法為基礎，結合財務報表情況對非財務信息進行搜集、調查、評判的主體評審法，進一步細化、深化同業(yè)客戶的風險管理，提高風險評審的科學性。

三要引入對同業(yè)客戶風險收益的綜合評價。與企業(yè)客戶與銀行單純的客戶服務關系不同，同業(yè)客戶與銀行之間既是合作關系，更是競爭關系。能夠在業(yè)務往來中與銀行互惠互利、合作共贏的機構，應當成為銀行與之合作的重點客戶，在業(yè)務范圍、限額管理上給予一定的傾斜。應當以單一客戶為視角，匯總分析客戶在銀行的各類授信、非授信業(yè)務，建立綜合評價風險收益的數據分析體系，在對同業(yè)機構的風險限額、合作限額審批核準的過程中，對于綜合收益貢獻大、風險收益績效好的合作機構，應予以管理上的支持。

利率市場化進程帶來的是商業(yè)銀行整個資產負債表的調整，是整個資產負債表配置結構、收益結構、盈利方式的調整。利率市場化進程中的同業(yè)業(yè)務是這種調整的一個縮影，是這個調整過程中變化最快的部分。因此，在利率市場化進程中，同業(yè)業(yè)務的風險管理不能孤立、片面地觀察，不能忽視資產負債表內不同風險的相互轉換，不能脫離商業(yè)銀行整體資產負債表的管理。

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