根據(jù)2015年CFA二級重點分析2016年CFA二級考試重點內(nèi)容，前段時間2016年CFA二級考綱下來了，澤稷小編結(jié)合2015年CFA真題和2016年CFA考綱能更好的把握CFA二級重點。

1. 道德

soft dollar：比較簡單，因為題干里給的信息比較充分，基本上都能在題干中找到對應(yīng)的答案；比較難的就是問一家公司要Broker直接給Hard Dollar，是否違反準(zhǔn)則？

ROS：研究員拿公司贈品是否違反？拿走公司的訪客紀(jì)念品（不貴）是否違反？

研究員發(fā)給投行部一些pitch的資料和建議，但是投行部發(fā)現(xiàn)該公司已經(jīng)在洽談了，如何回復(fù)該郵件？（給compliance直接發(fā)；還是發(fā)compliance抄研究員？）還有就是評級系統(tǒng)里的風(fēng)險標(biāo)示。

2. 數(shù)量

各種檢驗和判定：異方差、ARCH、ROOT UNIT、自相關(guān)、Cointegrated、多元代入求解預(yù)期值；六個題目各考了一個。

3. 經(jīng)濟學(xué)

匯率的標(biāo)價轉(zhuǎn)換、PPP的基本原理、Forward的簡單計算、Taylor公式。

4. 財務(wù)

外匯轉(zhuǎn)換的比率，外幣從年初到年末升值，Current下有正的CTA，其他就是各類比例問題，比較容易區(qū)分，總之記住就是如果是外幣升值，那么Current下的存貨和固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成本幣時都比temporal的要貴就是了；最后一小題是算匯率風(fēng)險敞口，理論上來說，不需要包括存貨，但是子啊FIFO下，有人在考試后說Temporal的inventory要用average法，因此有匯率敞口。

Equity、Partial Goodwill、Full Goodwill的各種比較，Partial下面的EQUITY和assets會比Full下少，但是Liability和I/S的全部項目和Full都是一樣的，千萬不要跟Proportion的方法搞混。

主要問法就是各類比例的高低問題：

Pension和股權(quán)激勵的一道大題，一上來送分題，IFRS下expected rate變化對PBO的影響；還有就是正常的折現(xiàn)率變化的影響、Unfunded的計算、股權(quán)激勵費用（一個是純考Call option的變量影響，一個是問option授予期縮短對延期負(fù)債的影響） 。

5. Corp Fin

兩道題，一個是投資項目的選擇和NPV比較，要注意折舊和殘值的區(qū)分；WC在末期的回收；增量現(xiàn)金流的意義等，順帶考了一下分紅政策；

另一個是收購，股份支付的溢價計算，HHI指數(shù)；永遠(yuǎn)記住A+T+Synergy-Cash=新公司股權(quán)價值；還考了股份支付之后AT股東的比例；以及合并之后的EPS算法，都是很常規(guī)的題目。

6. Equity

FCFF和FCFE的計算、P/E比例的計算、GGM的計算、RI的計算；

各類估值模型的最佳使用范圍；

各類ERP和股權(quán)成本的轉(zhuǎn)換和計算。

基本都是非常常規(guī)的問題，覆蓋了Equity的全部考點，分布非常均勻，喜歡混合著從不同角度考同一個公司的不同估值模型。計算步驟不多，計算量不算大，中規(guī)中矩，是拿分的好項目，大家一定要好好把握；比13年Mock和Sample上的逆天計算題要簡單多了。

因此，CFA二級的Equity一般來說不會有特別偏的考題，所有題目都是有固定模式的，數(shù)據(jù)提取、公式選取、概念對比都非常清晰，只要多做題，這些小細(xì)節(jié)都能掌握；因此，相對于財務(wù)分析里各類專題的深度來說（以財務(wù)分析的難度來說，CFA真要往死里出題，估計所有人都會考得很慘），Equity的題是二級拿分的基石，要保障自己90%以上的正確率，這才能奠定這個70%以上正確率的基礎(chǔ)！

7. Alternative

下午是VC和Hedge Fund；VC計算valuation的時候，居然有兩個discount rate，一個是IPO往前折的原始rate，一個是未來分三種情況的現(xiàn)金流對應(yīng)的diversification的rate。HF的那個有問題。

8. Fixed Income

第一道就是驚悚的授信額度使用的問題；后面也有一些coverage和leverage的計算，總之特別的偏。一般來收，大家在信用上花的時間最少，概念也不是很清楚。

9. Derivative

CFA二級上午是考的swap和各類風(fēng)險對沖，非常簡單，計算量極少，對擅長于衍生品計算的我來說。

下午考的是option套利定價、對沖方法和delta變化規(guī)律，核心是圍繞option的delta的各種計算！題目直接給出了BSM的計算參數(shù)而不是二叉樹的模擬，在這種情況下，call的delta的就是N (d1)，put的delta對沖就是1-N（d1）。我公式記反了，記成put是N(d1)，call是1-N（d1）。反思的主要原因就是自己沒有把課后題全做一遍，因此只記住了二叉樹下的delta計算方法，忽略了BSM模型下的delta計算方法，因此吃了一個大虧。其他的對沖比例、delta的變化速度（gamma）之類的，就比較常規(guī)了。

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