第一章  金融、資產(chǎn)管理與投資基金

1、居民是社會最古老、最基本的經(jīng)濟(jì)主體。

2、居民理財主要方式是貨幣儲蓄與投資兩類。

3、衍生金融工具在金融交易中具有套期保值、防范風(fēng)險的作用。

4、現(xiàn)貨市場的交易協(xié)議達(dá)成后在兩個交易日內(nèi)進(jìn)行交割。

5、金融市場的參與者主要包括政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、個人和企業(yè)居民。

6、金融資產(chǎn)一般分為債權(quán)類金融資產(chǎn)和股權(quán)類金融資產(chǎn)兩類。

7、投資基金是資產(chǎn)管理的主要方式之一，是一種組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。

8、基金投資者、基金管理人和托管人是基金運作中的主要當(dāng)事人。

9、按照基金募集方式，投資基金可分為公募基金和私募基金兩類。

10、按照法律形式，投資基金可分契約型、公司型、有限合伙型等形式。

11、按照運作方式，投資基金可分為開放式、封閉式基金。

12、證券投資基金是投資基金中最主要的一種類別。

13、對沖基金一般采用私募方式，廣泛投資于金融衍生產(chǎn)品。 

第二章  證券投資基金概述

14、基金反映的是信托關(guān)系，是一種受益憑證。

15、股票反應(yīng)的是所有權(quán)關(guān)系，是一種所有權(quán)憑證。

16、債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)憑證。

17、股票和債券是直接投資工具，募集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域。

   基金是間接投資工具，所募集的基金主要投向有價證券等金融工具或產(chǎn)品。

18、開放式基金主要通過銀行代銷，但不是由銀行發(fā)行。

19、依據(jù)所承擔(dān)的職責(zé)與作用的不同，可將基金市場的參與主體分為基金當(dāng)事人、基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)、基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織四大類。

20、我國的證券投資基金依據(jù)基金合同設(shè)立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金合同的當(dāng)事人，簡稱基金當(dāng)事人。

21、基金管理人在基金運作中具有核心作用。

22、在我國，基金管理人只能由依法成立的基金管理公司擔(dān)任。

        基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。

23、基金托管人的職責(zé)主要表現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會計復(fù)核以及對基金投資運作的監(jiān)督等方面。

24、證券投資基金依據(jù)法律形式的不同，可分為契約型基金與公司型基金。目前，我國的證券投資基金均為契約型投資基金。

25、契約型基金語句基金合同營運基金；公司型基金依據(jù)投資公司章程營運基金。

26、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

27、封閉式基金一般有一個固定的存續(xù)期，而開放基金一般是無特定存續(xù)期限的。

28、開放式基金的買賣價格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系的影響。與封閉式基金相比，一般開放式基金向基金管理人提供更好的激勵約束機(jī)制。

29、世界上第一只公認(rèn)的證券投資基金是1868年英國成立的“海外及知名政府信托基金”。

30、在20世紀(jì)80年代末一批由中資或外資金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立的“中國概念基金”相繼推出。

31、1992年11月經(jīng)深圳市人民銀行批準(zhǔn)成立了深圳市投資基金管理公司，發(fā)起設(shè)立了當(dāng)時國內(nèi)規(guī)模最大的封閉式基金——天驥基金。

32、1992年11月，經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)的國內(nèi)第一家投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金（淄博基金）正式成立，并于1993遍8月在上海證券交易所掛牌上市，成為我國首只在證券交易所上市交易的投資基金。

 第三章  證券投資基金的類型

33、根據(jù)中國證監(jiān)會頒布的、于2014年8月8日正式生效的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，將公募證券投資基金劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金以及基金中的基金（80%以上的基金資產(chǎn)投資與其他基金份額的，為基金中的基金）等類別。

34、股票基金以追求長期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長期投資。股票基金是應(yīng)對通貨膨脹最有效的手段。

35、股票價額在每一交易日內(nèi)始終處于變動之中；股票基金凈值的計算每天只進(jìn)行一次，因此每筆交易日股票基金只有1個價格。

36、價值型股票有藍(lán)籌股基金、收益型基金等；成長型股票有持續(xù)成長型基金、趨勢增長型基金等。

37、根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等。

   根據(jù)債券到期日的不同，可將債券分為短期債券、長期債券等。

   根據(jù)債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券。

38、標(biāo)準(zhǔn)債券型基金：僅投資于固定收益類金融工具，不能投資于股票市場，常稱為“純債基金”。

39、與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風(fēng)險低、流動性好的特點。

40、貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具。

41、目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括：

（1）現(xiàn)金；

（2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單、債券回購、中央銀行票據(jù)；

（3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券、債券。

42、混合基金的風(fēng)險抵御股票基金，預(yù)期收益則高于債券基金，比較適合較為保守的投資者，

43、根據(jù)資產(chǎn)配置的不同，將混合基金分為偏股型基金（通常，股票的配置比例為50%~70%，債券的配置比例為20%~40%）、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。

44、保本基金的最大特點是：其招募說明書中明確引進(jìn)保本保障機(jī)制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金。

45、保本基金的保本策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保本策略（CPPI）。

46、基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%。

47、實物申購、贖回機(jī)制是交易型開放式指數(shù)基金（ETF）最大的特色。

48、ETF本質(zhì)是一種指數(shù)基金。

49、ETF與LOF都具備開放式基金可以申購、贖回和場內(nèi)交易的特點，但ETF與投資者交換的是基金份額與一籃子股票,LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價。

50、1990年，加拿大多倫多證券交易所（TSE）推出了世界上第一只ETF指數(shù)參與份額（TIPs）.

51、我國第一只ETF為成立于2004年年底的上證50ETF。

52、2009年9月，我國最早的兩只聯(lián)接基金——華安上證180ETF聯(lián)接基金和交銀180治理ETF聯(lián)接基金成立。

53、股票型分級基金一般分為母基金份額和A、B兩類子份額。其中B類份額具有高風(fēng)險、高預(yù)期收益的特征。

第四章  證券投資基金的監(jiān)管

54、政府基金監(jiān)管是最為廣泛、最具權(quán)威、最為有效的監(jiān)管。

55、投資人及相關(guān)當(dāng)事人是基金市場的主體，證券投資基金活動是基金市場的行為，這是基金市場的兩大基本要素。

56、基金監(jiān)管的基本原則具有基礎(chǔ)性和宏觀性的特征。

57、......形成以政府監(jiān)管為核心、行業(yè)自律為紐帶、機(jī)構(gòu)內(nèi)控為肌醇、社會監(jiān)督為補(bǔ)充的“四位一體”的監(jiān)管格局。

58、公開、公平、公正監(jiān)管原則是證券市場活動以及證券監(jiān)管的基本原則。

59、中國證監(jiān)會在調(diào)查操縱證券市場、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為時，經(jīng)中國證券會主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以限制被調(diào)查事件當(dāng)事人的證券買賣，但限制的期限不得超過15個交易日；案情復(fù)雜的，可以延長15個交易日。

60、中國證監(jiān)會工作人員依法履行職責(zé)，進(jìn)行調(diào)查或檢查是，不得少于2人。

61、中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)干部離職后3年內(nèi)，一般工作人員離職后2年內(nèi)，不得與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的機(jī)構(gòu)任職。

62、2012年6月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會正式成立。

63、基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)加入基金業(yè)協(xié)會，基金服務(wù)機(jī)構(gòu)可以加入基金業(yè)咨委會。會員分為普通會員、聯(lián)席會員、特別會員。

64、擔(dān)任公開募集基金的基金管理人的主體資格受到嚴(yán)格限制，只能由基金管理公司或者經(jīng)中國證監(jiān)會按照規(guī)定核準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任。

65、設(shè)立管理公開募集基金的基金管理公司：其注冊資本不低于1億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本；主要股東（股權(quán)比例最高且不低于25%）最近3年沒有違法記錄；非主要股東為法人或其他組織的，凈資產(chǎn)不得于5000萬人民幣；取得基金從業(yè)資格的人員不少于15人。

66、基金托管人由依法設(shè)立的商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任。商業(yè)銀行擔(dān)任基金托管人的，由中國證監(jiān)會會同中國銀監(jiān)會核準(zhǔn)；其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任基金托管人的，由中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。

67、基金托管人與基金管理人不得為同一機(jī)構(gòu)，不得相互出資或者持有股份。

68、我國對于非公開募集基金的監(jiān)管的重點集中在募集環(huán)節(jié)。

第五章  基金職業(yè)道德

69、在歷史沿革上，道德具有繼承性。

70、誠實守信是基金職業(yè)道德的核心規(guī)范。

71、內(nèi)幕信息的構(gòu)成要素有三：一是來源可靠的信息；二是“重要”的信息；三是“非公開”的信息。

72、專業(yè)審慎是調(diào)整基金從業(yè)人員與職業(yè)之間關(guān)系的道德規(guī)范。

客戶至上是調(diào)整基金從業(yè)人員與投資人之間關(guān)系的道德規(guī)范。

忠誠盡責(zé)是調(diào)整基金從業(yè)人員與其所在機(jī)構(gòu)之間關(guān)系的職業(yè)道德規(guī)范。

73、基金職業(yè)道德教育，是提高基金從業(yè)人員職業(yè)道德素養(yǎng)的基本手段。

74、崗位教育主要通過在職培訓(xùn)的方式來完成。

第六章  投資管理基礎(chǔ)

75、財務(wù)報表包括資產(chǎn)負(fù)債表（第一會計報表，報告時點通常為會計季末、半年末或會計年末）、利潤表和現(xiàn)金流量表三大報表，另外還包括所有者權(quán)益變動表。

76、資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，所有者權(quán)益包括：股本、資本公積、盈余公積及未分配利潤。

77、利潤表：第一部分是營業(yè)收入；第二部分是與營業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費用、銷售費用和其他費用；第三部分是利潤。

78、在評價企業(yè)的整體業(yè)績時，重點在于企業(yè)的凈利潤，即息稅前利潤（EBIT）減去利息費用和稅費。

79、現(xiàn)金流量表也叫賬務(wù)狀況變動表，所表達(dá)的是在特定會計期間內(nèi)，企業(yè)的現(xiàn)金（包括現(xiàn)金等價物）的增減變動等情形。該表根據(jù)收付實現(xiàn)制（即實際現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流出）為基礎(chǔ)編制。

80、現(xiàn)金流量表的基金結(jié)構(gòu)分為三部分，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（CFO）、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFI)和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFF)。

   凈現(xiàn)金流（NCF）=CFO+CFI+CFF

81、企業(yè)流動資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等幾項資產(chǎn)。

        流動負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。

        常用的流動性比率主要有流動比率（=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）和速動比率（=【流動資產(chǎn)-存貨】/流動負(fù)債），速動比率總是不會大于流動比率的。

82、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率是使用頻率最高的債務(wù)比率。

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益

負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債/所有者權(quán)益

83、評價企業(yè)盈利能力的比率最重要的有三種：銷售利潤率（ROS）、資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

84、即期利率是金融市場中的基本利率。   

85、經(jīng)常應(yīng)用中位數(shù)來作為評價基金經(jīng)理業(yè)績的基準(zhǔn)，因為中位數(shù)的評價結(jié)果往往更為合理和貼近實際。

 第七章  權(quán)益投資

86、最基本的資本結(jié)構(gòu)是債權(quán)資本和權(quán)益資本的比例，通常用債務(wù)股權(quán)比率或資產(chǎn)負(fù)債率表示。

87、債權(quán)資本是通過借債方式籌集的資本，是一種借入資本。公司解散或破產(chǎn)清算時，公司的資產(chǎn)在不同證券持有者中的清償順序如下：債券持有者先于優(yōu)先股股東，優(yōu)先股股東先于普通股股東。

    權(quán)益資本是通過發(fā)行股票或置換所有權(quán)籌集的資本。兩種最主要的權(quán)益證券是普通股和優(yōu)先股。

88、1958年，莫迪利亞尼和米勒提出關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間關(guān)系的著名理論，即莫迪利亞尼-米勒定理，簡稱MM定理，也被稱為資本結(jié)構(gòu)無關(guān)原理。

89、收益性是股票最基本的特征，股票的收益主要包括股息和紅利、資本利得。

90、股票及其他有價證券的理論價格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來的。

91、普通股是最主要的權(quán)益類證券，普通股股東享有股東的基本權(quán)利，概括起來為收益權(quán)和表決權(quán)。

92、優(yōu)先股擁有股權(quán)和債權(quán)的雙重屬性。

93、存托憑證是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票。

94、存托憑證起源于20世紀(jì)20年代的美國證券市場，由JP摩根首創(chuàng)。

95、ADR是最主要的存托憑證。

96、有擔(dān)保的ADRs可分為四種類型，分別是一級、二級、三級公募ADRs和144A規(guī)則下的私募ADRs。

97、可轉(zhuǎn)換債券的特征：含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券、有雙重選擇權(quán)。

98、非系統(tǒng)性風(fēng)險主要包括財務(wù)風(fēng)險（違約風(fēng)險）、經(jīng)營風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

99、股票回購的方式主要有三種：場外公開市場回購、場外協(xié)議回購、要約回購。

100、采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）,當(dāng)PMI大于50時，說明經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，當(dāng)PMI小于50時，說明經(jīng)濟(jì)在衰退。

101、中央銀行的貨幣政策采用的三項政策工具有：

 ①公開市場操作

②利率水平的調(diào)節(jié)

③存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)

102、在經(jīng)濟(jì)調(diào)控過程中，政府往往將貨幣政策與財政政策組合搭配，進(jìn)行“逆經(jīng)濟(jì)周期”調(diào)控。

103、成熟期階段的公司稱為“現(xiàn)金牛”,即擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

104、景氣度最大的特點是具有信息超前性和預(yù)測功能，可靠性很高。這種景氣調(diào)查方法起源于20世紀(jì)20年代，最早由德國伊弗研究所（IFO）研究創(chuàng)立。

105、證券價格的內(nèi)在驅(qū)動力主要是投資性因素，而不是技術(shù)因素。

106、技術(shù)分析的三項假定

①市場行為涵蓋一切信息；

②技術(shù)分析的另一條準(zhǔn)則是股價具有趨勢性運動規(guī)律，股票價格沿趨勢運動；

③歷史會重演

107、道氏理論堪稱市場技術(shù)派研究的鼻祖。按照道氏理論，股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢：長期趨勢、中期趨勢及短期趨勢。長期趨勢最為重要，也最容易被辨認(rèn)。

108、過濾法則，又稱百分比穿越法則，由美國學(xué)者亞歷山大提出，是首次提出的一種檢驗證券市場是否達(dá)到弱勢有效的方法。與過濾法則密切相關(guān)的投資技術(shù)是“止損指令”。

109、根據(jù)“相對強(qiáng)度”理論，投資者應(yīng)購買并持有近期走勢明顯強(qiáng)于大盤指數(shù)的股票，也就是說要購買強(qiáng)勢股。

110、量價理論最早見于美國股價分析家葛蘭碧所著的《股票市場指標(biāo)》，該理論認(rèn)為成交量是股價的元氣與動力。

111、內(nèi)在價值法又稱絕對價值法或收益貼現(xiàn)模型，具體分成股利貼現(xiàn)模型（DDM）、自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型（DCF）、超額收益貼現(xiàn)模型等。

112、股利貼現(xiàn)模型最早由威廉姆斯和戈登提出。根據(jù)對股利增長率的不同假定，股利貼現(xiàn)模型可分為零增長模型、不變增長模型、三階段增長模型和多元增長模型。

113、經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)源于企業(yè)經(jīng)營績效考核的目的。最早是由斯特恩-斯圖爾特管理咨詢公司提出并推廣的。

第八章   固定收益投資

114、債券市場的參與方包括債券承銷商、債券發(fā)行人和債權(quán)投資人。

115、債券市場在其籌資功能的基礎(chǔ)上，還為各種資產(chǎn)的定價提供基本的參照，這是通過市場環(huán)境下不同期限的國債市場形成的國債收益率曲線來實現(xiàn)的。

116、按償還期限分類，債券可分為短期債券（償還期1年以下）、中期債券（償還期一般為1-10年）和長期債券（10年以上）。

117、按債券持有人收益方式分類，債券可分為固定利率債券、浮動利率債券、累進(jìn)利率債券和免稅債券等。

118、在國際金融市場上，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率是被廣泛采納的基準(zhǔn)利率。在我國金融市場上，上海銀行間同業(yè)拆借利率是被廣泛采納的貨幣市場基準(zhǔn)利率。

119、國際慣例將利差用基點表示，1個基點等于0.01%。

120、按照計息與付息方式分類，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。

121、按嵌入的條款分類，債券可分為可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券（是一種混合債券）、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券和結(jié)構(gòu)化債券等。

122、資產(chǎn)證券化指以其他債券組成的資金池為支持，構(gòu)建新的債券產(chǎn)品形式。此類新構(gòu)建的債券稱為結(jié)構(gòu)化債券，主要是住房抵押貸款支持證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS）

123、國際上知名的獨立信用評級機(jī)構(gòu)有三家：穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)?普爾評級服務(wù)公司、惠譽國際信用評級有限公司。

124、由發(fā)行時的投資級轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)級的債券被形象地稱為“失落的天使”。

125、利率風(fēng)險是指利率變動引起債券價格波動的風(fēng)險。債券的價格與利率成反向變動關(guān)系。

126、中國債券市場是從20世紀(jì)80年代開始逐步發(fā)展起來的。

127、目前，我國債券市場形成了銀行間債券市場、交易所市場和商業(yè)銀行柜臺市場三個基本子市場為主的統(tǒng)一分層的市場體系。

128、統(tǒng)一公債是一種沒有到期日的特殊債券。最典型的是英格蘭銀行在18世紀(jì)發(fā)行的英國統(tǒng)一公債。

129、收益率曲線（一般向上傾斜）的類型包括三種：

第一類是正收益曲線；

第二類是反轉(zhuǎn)收益曲線；

第三類是水平收益曲線。

130、久期和凸度是衡量債券價格隨利率變化特性的兩個重要指標(biāo)。

131、1938年，麥考利為評估債券的平均還款期限，引入久期的概念。

132、常用的免疫策略主要包括：所得免疫（所得免疫策略包括現(xiàn)金配比策略、久期配比策略和水平配比策略）、價格免疫和或有免疫。

133、回購協(xié)議本質(zhì)是一種證券抵押貸款，抵押品以國債為主。我國金融市場上的回購協(xié)議以國債回購協(xié)議為主。由于歷史沿革的因素，我國存在兩個分離的國債回購市場——場內(nèi)交易市場和場外交易市場。

134、貨幣基金在銀行間回購市場兼有資金需求方和資金供給方的角色。

135、我國在交易所掛牌的國債回購按回購期限可以分為1天（隔夜回購）、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91以及182天。國債回購按逆回購房是否有權(quán)處置回購協(xié)議的標(biāo)的國債可以分為質(zhì)押式回購和買斷式回購（即開放式回購）。

136、目前，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室每周二、周四分別發(fā)行1年期和3年期中央銀行票據(jù)。

137、中國銀行票據(jù)（分為普通央行票據(jù)和專項央行票據(jù)）市場的參與主體只有中央人民銀行及經(jīng)過特許的商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)。

138、短期政府債券以貼現(xiàn)的形式發(fā)行，為無息債券。具有違約風(fēng)險小、流動性強(qiáng)和利息免稅的特點。

139、短期融資券的期限不超過1年，交易品種有3個月、6個月、9個月、1年。

140、同業(yè)拆借活動起源于存款準(zhǔn)備金制度,其對象不僅僅限于商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，還包括商業(yè)銀行的同業(yè)存款、證券交易商及政府擁有的活期存款。

141、英國倫敦的銀行間同業(yè)拆借市場是世界上規(guī)模最大的同業(yè)拆借市場之一。

142、銀行承兌匯票的業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)在銀行承兌匯票的承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)上，在我國全部票據(jù)業(yè)務(wù)中占比超過90%。

143、商業(yè)票據(jù)的特點：

①面額較大

②利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國債利率高

③只有一級市場，沒有明確的二級市場。

144、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的二級市場一般采取做市商制度。

第九章   衍生工具

145、衍生工具只要支付少量保證金或權(quán)利金就可以買入。按照衍生工具的產(chǎn)品形態(tài)分類，衍生工具可以分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具。

146、遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約是四種基本的衍生工具。

遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實物進(jìn)行交割。

期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實物交割。

期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。

147、 遠(yuǎn)期合約（是最簡單的衍生品合約）是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，具有靈活性。

148、期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約。一般用現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算。商品期貨是最早產(chǎn)生的期貨合約。

149、在交易期貨合約時（交易時間是固定的），只能以交易單位的整數(shù)倍進(jìn)行買賣。

150、每日價格最大波動限制，也稱為每日漲跌停板制度?，F(xiàn)貨的價格波動越頻繁、越劇烈，該標(biāo)的資產(chǎn)和約的每日漲跌停板就應(yīng)設(shè)置得大一些，反之則小一些。

151、盯市是期貨交易最大的特征。盯市的作用在于使期貨合約每天得到結(jié)算。

152、期貨市場最基本的功能是風(fēng)險管理；最主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具。

153、按照期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時間分類，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

歐式期權(quán)是指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)。

美式期權(quán)允許買方在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。

154、在交易所進(jìn)行交易的多數(shù)期權(quán)為美式期權(quán)；而在大部分場外交易中廣泛采用的則是歐式期權(quán)。

155、按期權(quán)買方的權(quán)利分類，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。

按照執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、平價期權(quán)和虛值期權(quán)三種。

156、期權(quán)合約的價值可以分為兩部分：內(nèi)在價值和時間價值。

157、互換合約在現(xiàn)實生活中國較為常見的兩種合約是利率互換合約和貨幣互換合約（兩種貨幣資金的本金交換），此外還有股權(quán)互換、信用違約互換等互換合約。

第十章  另類投資

158、黃金投資在本質(zhì)上可以認(rèn)為是大宗商品投資。我國的黃金交易市場包括上海黃金交換所和上海期貨交易所。

159、另類投資缺乏信息的透敏度，缺乏管制。大多數(shù)另類投資產(chǎn)品流動性較差。

160、私募股權(quán)投資基金通常分為有限合伙制（最早產(chǎn)生于美國硅谷，目前為主要運作方式）、公司制和信托制三種組織結(jié)構(gòu)。

161、首次公開發(fā)行伴隨著巨大的資本所得，被認(rèn)為是退出的最佳渠道。

162、房地產(chǎn)投資信托的特點包括：

①流動性強(qiáng)

②抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)

③風(fēng)險較低

④信息不對稱程度較低

163、國際商品期貨市場占據(jù)著大宗商品定價權(quán)的制高點，其價格成為國際貿(mào)易的基準(zhǔn)價格。

164、現(xiàn)在，中國國內(nèi)有三家商品期貨交易所，分別位于上海、大連、鄭州。

第十一章  投資者需求

165、流動性與收益之間通常存在一個替代關(guān)系。

166、制定投資政策說明書是進(jìn)行投資組合管理的基礎(chǔ)。

第十二章  投資組合管理

167、總風(fēng)險=系統(tǒng)性風(fēng)險+非系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險是指在一定程度上無法通過一定范圍內(nèi)的分散化投資來降低的風(fēng)險。

非系統(tǒng)性風(fēng)險是指可以通過分散化投資來降低的風(fēng)險。

當(dāng)投資組合的資產(chǎn)數(shù)量不斷增加時，該投資組合所包含的非系統(tǒng)風(fēng)險被分散，變得越來越小，但其系統(tǒng)風(fēng)險無法被分散，會大致保持穩(wěn)定。因此，當(dāng)其資產(chǎn)數(shù)量變得很大時，投資組合的總風(fēng)險趨近于其系統(tǒng)性風(fēng)險即總風(fēng)險≈系統(tǒng)性風(fēng)險。

168、馬克維茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。這一理論的基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險的。

169、在回避風(fēng)險的假定下，馬克維茨建立一個投資組合分析的模型，投資組合的兩個相關(guān)的特征是：

①具有一個特定的預(yù)期收益率；

②可能的收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度，其中方差是這種偏離程度的一個最容易處理的度量方式。

170、在投資組合中加入無風(fēng)險資產(chǎn)以后，可以把構(gòu)建投資組合的過程分解為兩個步驟：第一步為構(gòu)建風(fēng)險資產(chǎn)投資組合；第二部為無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)投資組合的再組合。

171、有效前沿分為兩種強(qiáng)狂，即僅有風(fēng)險資產(chǎn)和存在無風(fēng)險資產(chǎn)。

172、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）以馬克維茨證券組合理論為基礎(chǔ)。

173、資本資產(chǎn)定價模型的基本假定包括：

①市場上存在大量投資者，每個投資者的財富相對于所有投資者的財富總值是微不足道的。

②所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動態(tài)的調(diào)整。

③投資者的投資范圍僅限于公開市場是可以交易的資產(chǎn)。

④不存在交易費用和稅費。

⑤所有投資者都是理性的。

⑥所有投資者都具有同樣的信息。

174、證券市場線（SML）是以資本市場線為基礎(chǔ)發(fā)展起來的，給出每一個風(fēng)險資產(chǎn)風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。

175、在CAPM中，證券市場線得以成立的根本原因是投資者的最優(yōu)選擇以及市場均衡力量作用的結(jié)果。

176、CAPM的實際應(yīng)用：（現(xiàn)實中各資產(chǎn)的預(yù)期收益率未必與CAPM的預(yù)測結(jié)果一致）

①CAPM解釋不了的收益部分習(xí)慣上用希臘字母阿爾法來描述，有時稱之為“超額”收益。

②CAPM可應(yīng)用于資本預(yù)算決策。

③CAPM為投資業(yè)績評價提供了一個基準(zhǔn)。

177、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)陪住的周期較短，一般在一年以內(nèi)，如月度、季度。

178、美國芝加哥大學(xué)的教授尤金?法瑪決定為市場有效性建立一套標(biāo)準(zhǔn)。法瑪依據(jù)時間維度把信息分為歷史信息、公開可得信息以及內(nèi)部信息。在此基礎(chǔ)上，法瑪界定了三種形式的有效市場：弱有效（=歷史信息）、半強(qiáng)有效（公開可得信息）與強(qiáng)有效（所有信息）。

179、股票價格指數(shù)編制的方法主要有三種：即算術(shù)平均法、幾何平均法和加權(quán)平均法。

180、國際上主要的股票價格指數(shù)有道瓊斯股價指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)、金融時報股價指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)等。國內(nèi)的股票價格指數(shù)包括上證股票價格指數(shù)、深證綜合股票價格指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)等。

181、國際上主要的債券價格指數(shù)包括美林債券指數(shù)、JP摩根債券指數(shù)、道瓊斯公司債券指數(shù)和摩根士丹利資本國際債券指數(shù)等。國內(nèi)的債券價格指數(shù)主要包括中國債券系列指數(shù)、上海證券交易所國債指數(shù)和中信債券指數(shù)等。

182、作為債券型基金，債券類資產(chǎn)的投資比例通常不低于基金資產(chǎn)總值的80%。

第十三章  投資交易管理

183、報價驅(qū)動中，最為重要的角色就是做市商，因此，報價驅(qū)動市場也被稱為做市商制度。

184、做市商的兩大目標(biāo)：給市場提供流動性；維持證券價格穩(wěn)定。

185、指令驅(qū)動的核心就是買方下達(dá)購買指令。

186、指令驅(qū)動的成交原則：

①價格優(yōu)先原則

②時間優(yōu)先原則

③在某些特定情況下，還有其他優(yōu)先原則可以遵循，如成交量最大原則等。

187、市場流動性卻不是由買賣雙方來形成的，而主要是依靠經(jīng)紀(jì)人來維持。

188、現(xiàn)貨交易將違約風(fēng)險降到最低，卻限制了投資者信用的作用。

189、在我國，保證金交易被稱為“融資融券”。

190、交易算法的核心是其背后的量化交易模型，而模型的優(yōu)劣取決于人的交易理念和基于數(shù)量的量化分析，以及兩者的有效結(jié)合。

191、常見的算法交易策略

①成交量加權(quán)平均價格算法（VWAP），是最基本的交易算法之一。

②時間加權(quán)平均價格算法（TWAP）。

③跟量算法（TVOL）。

④執(zhí)行偏差算法（IS）。

第十三章   投資交易管理

192、交易過程中的顯性成本包括傭金、印花稅和過戶費等。

193、傭金是證券交易中最普遍、最清晰的成本。目前，我國A股印花稅率為單邊征收（只在賣出股票時征收），稅率為1‰。

194、交易過程的隱形成本包括買賣價差、市場沖擊、對沖費用、機(jī)會成本等。

195、T章程不具備強(qiáng)制性，也不具備合同性質(zhì)，只是為了。。。。。

196、執(zhí)行缺口是指理想交易與實際交易收益的差值。

第十四章   投資風(fēng)險的管理與控制

197、貝塔系數(shù)（β）是評估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。

①貝塔系數(shù)小于0時，該投資組合的價格變動方向與市場相反。

②貝塔系數(shù)大于0時，該投資組合的價格變動方向與市場一致。

③貝塔系數(shù)大于0小于1時，該投資組合的價格變動幅度比市場小。

④貝塔系數(shù)等于1時，該投資組合的價格變動幅度與市場一致。

⑤貝塔系數(shù)大于1時，該投資組合的價格變動幅度比市場更大。

198、風(fēng)險價值已成為計量市場風(fēng)險的主要指標(biāo)，也是銀行采用內(nèi)部模型計算市場風(fēng)險資本要求的主要依據(jù)。最常用的VaR估算方法有參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法。

199、常用來反應(yīng)股票基金風(fēng)險的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。

通?？梢杂秘愃笖?shù)的大小衡量一只股票基金面臨的市場風(fēng)險的大小。

持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多。

200、債券的價格與市場利率變動密切相關(guān)，且呈反方向變動。