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4月9日CFA一級投資組合每日一題1

題目

澤稷網(wǎng)校CFA解答Answer：C

Investors are risk averse.Given a choice between two assets with equal rates of return,the investor will always select the asset with the lowest level of risk.This means that there is a positive relationship between expected returns(ER)and expected risk(Es)and the risk return line(capital market line[CML]and security market line[SML])is upward sweeping.

對于整個(gè)市場來說，由于馬科維茨認(rèn)為市場是完美的，所以你可以不用任何成本進(jìn)行資產(chǎn)的分散化處理，因此你自己可以DIY處理掉的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)市場是不會(huì)給你這部分補(bǔ)償?shù)摹５蔷拖到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而言而言，尤其是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，我們是希望越高風(fēng)險(xiǎn)，就給我們越高的補(bǔ)償，原因之一，由于這部分風(fēng)險(xiǎn)無法被分散化，你就應(yīng)該給我補(bǔ)償，其次無論從CML和SML哪條線來看，風(fēng)險(xiǎn)和收益都是成正比關(guān)系的，這也非常符合我們的日常邏輯。炒股票的期望收益就應(yīng)該比余額寶帶來的要高。

4月9日CFA一級投資組合每日一題2

題目

澤稷網(wǎng)校CFA解答Answer：B

The line that represents possible combinations of a risky asset and the risk-free asset is referred to as a capital allocation line(CAL).The capital market line(CML)represents possible combinations of the market portfolio with the risk-free asset.A characteristic line is the best fitting linear relationship between excess returns on an asset and excess returns on the market and is used to estimate an asset's beta.

這道題目出的非常好，首先對于我們來說，一旦出現(xiàn)了無風(fēng)險(xiǎn)收益，那一定是威廉夏普的理論，我們馬上就能聯(lián)想到CML和CAL。但是CML是假設(shè)世界上每一個(gè)人都是同質(zhì)的，他們有相同的有效前沿，因此有效前沿與無風(fēng)險(xiǎn)收益的切線也只有一條，那個(gè)切點(diǎn)就是市場組合。題目里說只有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，明顯不是市場組合，就從我們滬深300指數(shù)，也是要300個(gè)股票組成起來的。所以可以很明確的判斷是CAL。

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