CPA考試中《財(cái)管》的壓軸題型綜合題對(duì)于很多同學(xué)來(lái)時(shí)都是比較困難的,不是同學(xué)在面對(duì)綜合題時(shí)總是不能抓到答題的重點(diǎn),因此澤稷網(wǎng)校小編從我們CPA題庫(kù)中幫大家選取了一道綜合題真題,希望同學(xué)們能在不斷的練習(xí)在有所突破。

綜合題

甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè),生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)季節(jié)性,股東使用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系對(duì)公司2013年度業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià),主要的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下:

項(xiàng)目 2013年 2012年
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年末)    
經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn) 7500 6000
減:經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債 2500 2000
經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn) 20000 16000
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)合計(jì) 25000 20000
短期借款 2500 0
長(zhǎng)期借款 10000 8000
凈負(fù)債合計(jì) 12500 8000
股本 10000 10000
留存收益 2500 2000
股東權(quán)益合計(jì) 12500 12000
利潤(rùn)表項(xiàng)目(年度)    
銷(xiāo)售收入 25000 20000
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) 3300 2640

減:稅后利息費(fèi)用

1075

720

凈利潤(rùn)

2225

1920


股東正在考慮采用如下兩種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)甲公司進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià):

(1)使用權(quán)益凈利率作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),2013年的權(quán)益凈利率超過(guò)2012年的權(quán)益凈利率即視為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。

(2)使用剩余權(quán)益作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),按照市場(chǎng)權(quán)益成本作為權(quán)益投資要求的報(bào)酬率。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率為12%,2012年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率為16%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。為簡(jiǎn)化計(jì)算,計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí),涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其各年年末數(shù)據(jù)。

要求:

(1)如果采用權(quán)益凈利率作為評(píng)價(jià)指標(biāo),計(jì)算甲公司2012年、2013年的權(quán)益凈利率,評(píng)價(jià)甲公司2013年是否完成業(yè)績(jī)目標(biāo);

(2)使用改進(jìn)的杜邦分析體系,計(jì)算影響甲公司2012年、2013年權(quán)益凈利率高低的三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素,定性分析甲公司2013年的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)和理財(cái)業(yè)績(jī)是否得到提高;

(3)如果采用剩余權(quán)益收益作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),計(jì)算2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率,2013年的剩余權(quán)益收益,評(píng)價(jià)甲公司2013年是否完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。(提示:計(jì)算2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率時(shí),需要考慮資本結(jié)構(gòu)變化的影響。)

(4)指出權(quán)益凈利率和剩余收益兩種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)中哪種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)更科學(xué),并說(shuō)明原因。

【澤稷名師答案解析】

(1)2012年的權(quán)益凈利率=1920/12000×100%=16%

2013年的權(quán)益凈利率=2225/12500×100%=17.8%

由于2013年的權(quán)益凈利率高于2012年,因此,2013年完成了業(yè)績(jī)目標(biāo)。

(2)根據(jù)改進(jìn)的杜邦分析體系,影響權(quán)益凈利率高低的三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素分別為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿。

2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=2640/20000×100%=13.2%

2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=3300/25000×100%=13.2%

2012年稅后利息率=720/8000×100%=9%

2013年稅后利息率=1075/12500×100%=8.6%

2012年凈財(cái)務(wù)杠桿=8000/12000=0.67

2013年凈財(cái)務(wù)杠桿=12500/12500=1

反映經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的指標(biāo)是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率,由于與2012年相比,2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率并沒(méi)有提高,所以,2013年的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)沒(méi)有提高;反映理財(cái)業(yè)績(jī)的指標(biāo)是杠桿貢獻(xiàn)率,由于與2012年杠桿貢獻(xiàn)率=(13.2%-9%)×0.67=2.81%相比,2013年的杠桿貢獻(xiàn)率=(13.2%-8.6%)×1=4.6%提高了,所以,2013年的理財(cái)業(yè)績(jī)提高了。

(3)2012年的貝塔權(quán)益=(16%-4%)/(12%-4%)=1.5

2012年的貝塔資產(chǎn)=1.5/[1+(1-25%)×(2000+8000)/12000]=0.92

2013年的貝塔權(quán)益=0.92×[1+(1-25%)×(12500+2500)/12500]=1.75

2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率=4%+1.75×(12%-4%)=18%

2013年的剩余權(quán)益收益=2225-12500×18%=-25(萬(wàn)元)

由于2013年的剩余權(quán)益收益小于零,摧毀了股東財(cái)富,因此,2013年甲公司沒(méi)有完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。

(4)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),剩余收益比權(quán)益凈利率更科學(xué),原因是權(quán)益凈利率以凈收益為基礎(chǔ),沒(méi)有考慮權(quán)益資本成本因素,不能反映權(quán)益資本的凈收益。公司有了盈利,并不意味著為股東創(chuàng)造了價(jià)值。只有當(dāng)公司的稅后凈利潤(rùn)大于股東對(duì)公司投資資本的成本時(shí),才能認(rèn)定管理層為股東創(chuàng)造了價(jià)值。

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