【單項選擇題】

       1.甲投資人購買了1份A公司的看漲期權(quán),標的股票的當前市價為100元,執(zhí)行價格為100元,到期日為1年后的今天,期權(quán)價格為5元。若1年后股票價格上漲了5%,則甲投資人多頭看漲期權(quán)到期日價值和投資凈損益分別為()。

       【選項】

       A.105,5

       B.105,0

       C.5,5

       D.5,0

       【答案】D

       【解析】1年后標的股票價格=100×(1+5%)=105元,甲投資人多頭看漲期權(quán)到期日價值=股票市價105-執(zhí)行價格100=5元,投資凈損益=期權(quán)價值5-期權(quán)成本5=0元。

       【知識點】買入看漲期權(quán)

       2.購入1股甲公司的股票,購入價格為100元;同時出售該股票的1股看漲期權(quán),執(zhí)行價格X=100元,期權(quán)價格C=5元,1年后到期。若1年后股票價格下降20%,則期權(quán)凈損益和投資組合凈損益分別為()元。

       【選項】

       A.0,-20

       B.5,-15

       C.20,25

       D.0,-15

       【答案】B

       【解析】1年后股票價格=80元,看漲期權(quán)凈收入=0元,組合凈收入=80元,股票凈損益=80-100=-20元,期權(quán)凈損益=5元,組合凈損益=-20+5=-15元。

       【知識點】拋補性看漲期權(quán)

       3.同時購入甲公司股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán),甲公司股票價格為100元,執(zhí)行價格X=100元,看漲期權(quán)價格C=5元,看跌期權(quán)價格P=2.8元,1年后到期。若1年后股票價格下降20%,則組合凈收入和組合凈損益分別為()元。

       【選項】

       A.20,12.2

       B.20,17.2

       C.12.2,7.8

       D.20,-2.8

       【答案】A

       【解析】看漲期權(quán)凈收入=0元,看跌期權(quán)凈收入=100-80=20元,組合凈收入=20元,看漲期權(quán)凈損益=-5元,看跌期權(quán)凈損益=20-2.8=17.2元,組合凈損益=-5+17.2=12.2元。

       【知識點】多頭對敲

       【多項選擇題】

       4.假設(shè)其他因素不變,下列各項上升,會引起歐式看漲期權(quán)價值下降的有()。

       【選項】

       A.股票價格

       B.執(zhí)行價格

       C.無風險利率

       D.預(yù)期紅利

       【答案】B D

       【解析】股票價格上升,會引起歐式看漲期權(quán)價值上升,所以A錯誤;無風險利率上升,會引起歐式看漲期權(quán)價值上升,所以C錯誤。

       【知識點】影響期權(quán)價值的主要因素

        5.下列關(guān)于期權(quán)估值原理的表述中,正確的有()。

       【選項】

       A.在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)

       B.在復(fù)制原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合

       C.風險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法

       D.采用風險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的

       【答案】A B C

       【解析】在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán),這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風險中性原理。在風險中性原理下,不用每一步計算都復(fù)制投資組合。采用風險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。

       【知識點】復(fù)制原理

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