【單項選擇題】

       1.已知某企業(yè)上年的銷售凈利率為10%,總資產周轉次數為1次,年末資產負債率為50%,利潤留存率為50%,假設保持上年的經營效率和財務政策不變,并且不增發(fā)新股和回購股票,則今年企業(yè)的銷售增長率為()。

       A.2.56%

       B.11.11%

       C.10%

       D.12%

       【答案】B

       【解析】上年末的權益乘數=1/(1-資產負債率)=2,因為今年企業(yè)不增發(fā)新股和回購股票,且保持上年的經營效率和財務政策,所以今年企業(yè)的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=10%×1×2×50%/(1-10%×1×2×50%)=11.11%。

       2.甲公司預計2010年的銷售凈利率將比2009年提高,2010年不打算發(fā)行新股和回購股票并且保持其他財務比率不變,則下列說法正確的是()。

       A.2010年的可持續(xù)增長率小于2010年的實際增長率

       B.2010年的可持續(xù)增長率大于2010年的實際增長率

       C.2010年的實際增長率大于2009年的可持續(xù)增長率

       D.2010年的可持續(xù)增長率小于2009年的可持續(xù)增長率

       【答案】C

       【解析】在不打算發(fā)行新股和回購股票并且保持其他財務比率不變的情況下,銷售凈利率或收益留存率上升,本年實際增長率=本年的可持續(xù)增長率>上年的可持續(xù)增長率。

       【多項選擇題】

       3.假設其他因素不變,下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有()。

       A.提高存貨周轉率

       B.提高產品毛利率

       C.提高權益乘數

       D.提高股利支付率

       【答案】A B

       【解析】外部融資額=預計經營資產增加額-預計經營負債增加額-可動用金融資產-預計銷售收入×銷售凈利率×(1-股利支付率),提高存貨周轉率會導致預計的存貨金額變小,從而有利于減少企業(yè)外部融資額;提高產品毛利率會導致銷售凈利率提高,從而有利于減少企業(yè)外部融資額。

       4.假設企業(yè)本年的經營效率.財務政策與上年相同,目標銷售收入增長率為20%(大于可持續(xù)增長率),則下列說法中正確的有()。

       A.本年權益凈利率與上年相同,保持不變

       B.本年凈利潤增長率為20%

       C.本年的可持續(xù)增長率等于上年的可持續(xù)增長率

       D.本年實際增長率大于上年實際增長率

       【答案】A B C

       【解析】經營效率指的是總資產周轉率和銷售凈利率,財務政策是指權益乘數和利潤留存率,而權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數,所以本年的權益凈利率與上年相同,選項A的說法正確;根據銷售凈利率不變,可知凈利潤增長率=銷售增長率=20%,所以選項B的說法正確;四個財務比率不變,這樣可持續(xù)增長率也是不變的,所以選項C的說法正確;本年實際增長率和上年實際增長率的關系是不確定的,在比較的時候,不涉及和上年實際增長率的比較,所以選項D的說法不正確。

       5.某公司上年銷售收入為3000萬元,本年計劃銷售收入4000萬元,銷售增長率為33.33%,假設經營資產銷售百分比為66.67%,經營負債銷售百分比為6.17%,預計銷售凈利率為4.5%,預計股利支付率為30%,不存在可動用金融資產,則()。

       A.外部融資銷售增長比為0.48

       B.外部融資額為480萬元

       C.增加的留存收益為180萬元

       D.籌資總需求為605萬元

       【答案】A B D

       【解析】外部融資銷售增長比=0.6667-0.0617-(1.3333/0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長額=0.48×1000=480(萬元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126(萬元);籌資總需求=1000×(66.67%-6.17%)=605(萬元)。

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