【單項(xiàng)選擇題】

       1.丁投資人賣出了1份D公司的看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為100元，執(zhí)行價(jià)格為100元，到期日為1年后的今天，期權(quán)價(jià)格為5元。若1年后股票價(jià)格上漲了5%，則丁投資人空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值和凈收益分別為（）。

       A.0，5

       B.5，0

       C.5，10

       D.0，-5

       【答案】A

       【解析】1年后標(biāo)的股票價(jià)格=100×（1+5%）=105元，期權(quán)買方不會行權(quán)，丁投資人空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為0，期權(quán)凈收益=期權(quán)價(jià)格5+期權(quán)到期日價(jià)值0=5元。

       2.購入1股甲公司的股票，購入價(jià)格為100元；同時(shí)購入該股票的1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格X=100元，期權(quán)價(jià)格P=2.56元，1年后到期。若1年后股票價(jià)格下降20%，則期權(quán)凈損益和投資組合凈損益分別為（）元。

       A.0，-2.56

       B.17.44，-2.56

       C.20，0

       D.20，17.44

       【答案】B

       【解析】1年后股票價(jià)格=80元，看跌期權(quán)凈收入=20元，組合凈收入=100元，股票凈損益=80-100=-20元，期權(quán)凈損益=20-2.56=17.44元，組合凈損益=-20+17.44=-2.56元。

       3.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為20元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為24.96。都在6個(gè)月后到期。年無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，如果看漲期權(quán)的價(jià)格為10元，看跌期權(quán)的價(jià)格為（）元。

       A.6

       B.6.89

       C.13.11

       D.14

       【答案】D

       【解析】看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，

20+看跌期權(quán)價(jià)格=10+24.96/（1+4%），所以看跌期權(quán)價(jià)格=14元。

       【多項(xiàng)選擇題】

       4.甲投資人同時(shí)買入一只股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為50元。到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。如果不考慮期權(quán)費(fèi)的時(shí)間價(jià)值，下列情形中能夠給甲投資人帶來凈收益的有（）。

       A.到期日股票價(jià)格低于41元

       B.到期日股票價(jià)格在41元到50元之間

       C.到期日股票價(jià)格在50元到59元之間

       D.到期日股票價(jià)格高于59元

       【答案】A D

       【解析】甲投資人的投資策略是多頭對敲策略，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額超過期權(quán)購買成本，才能給投資人帶來凈收益，期權(quán)購買成本=5+4=9元，所以到期日價(jià)格要低于50-9=41元，高于50+9=59元，選項(xiàng)A D正確。

       5.假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中會引起歐式看跌期權(quán)價(jià)值增加的有（）。

       A.到期期限延長

       B.執(zhí)行價(jià)格提高

       C.無風(fēng)險(xiǎn)利率增加

       D.股價(jià)波動率加大

       【答案】B D

       【解析】對于歐式期權(quán)來說，較長的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值，所以選項(xiàng)A錯誤；無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)的價(jià)值越低，選項(xiàng)C錯誤。

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