CFA(特許注冊金融分析師)是由美國的CFA協(xié)會授權(quán)的一項(xiàng)國際證書,作為“全球金融屆第一考”和華爾街的“入場券”,其含金量極高。CFA證書就像一紙敲門磚,為想在金融行業(yè)有更好發(fā)展的學(xué)子提供更多的機(jī)會。鑒于CFA的這些優(yōu)勢,于是越來越多的人給CFA貼上了“難”的標(biāo)簽,而大多數(shù)看到這個標(biāo)簽都選擇放棄這個證書。其實(shí),澤稷財(cái)經(jīng)小編可以告訴您:CFA并沒有想象中那么難。

CFA考試考什么?

CFA考試內(nèi)容涵蓋甚廣,主要包括:

①職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和操守;

②財(cái)務(wù)報(bào)表分析;

③量化分析;

④經(jīng)濟(jì)學(xué);

⑤固定收益投資分析;

⑥股權(quán)分析;

⑦投資組合管理;

⑧企業(yè)金融;

⑨衍生工具;

⑩其他投資分析等等。

基本上,第一階段(LevelⅠ)考試內(nèi)容以投資工具為主軸;第二階段(LevelⅡ)以資產(chǎn)評估(證券分析)及第三階段考試(LevelⅢ)以投資組合管理及資產(chǎn)分配為考試重點(diǎn)。

CFA考試形式介紹:

現(xiàn)在一二級的考試題型都是選擇題,一級是多項(xiàng)選擇(multiple choice),共計(jì)240道題,09年之前是ABCD四個選項(xiàng),四選一,09年開始改革為ABC三個選項(xiàng),三選一;二級是個案例多項(xiàng)選擇(item set multiple choice),20道Item Set,每題6個小題,共120道題,同樣從09年開始改革為ABC三個選項(xiàng),三選一。關(guān)于CFA考試時(shí)間,CFA一級考試每年舉行兩次,分別在每年六月和十二月的第一個周六;二、三級考試每年舉行一次,在每年六月的第一個周六。三個級別的考試時(shí)間均為上下午各三個小時(shí)。

三級題型分兩部分,上午是essay,包括簡答和按給出的構(gòu)架應(yīng)答(比如給您一個表格,要您補(bǔ)全所缺項(xiàng)目),下午跟二級的題型一樣。這要求您應(yīng)該做出相應(yīng)的調(diào)整,重點(diǎn)適應(yīng)essay的特點(diǎn),而這其中的重點(diǎn)是IPS(investment policy statement)的撰寫,它所占的比重和篇幅都最大,對多數(shù)中國考生來說,也是比較陌生,對英文寫作難以把握。同時(shí)上午的考試中還將涉及到很多計(jì)算題,如performance attribution,return calculation,derivative valuation等題目,計(jì)算難度和計(jì)算量也比較大,如果沒有非常充分的準(zhǔn)備,考生在這部分失分也非常多。

下午考試部分題型和二級一樣,10道Item Set,每題6個小題,共60道題。主要是Ethics,GIPS,Risk Management,Portfolio Management的內(nèi)容,題目可以是及極其理論化的投資組合管理理論,也可以是非常實(shí)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)對沖,組合調(diào)整和監(jiān)控的內(nèi)容。根據(jù)CFA協(xié)會的要求,CFA考試的知識結(jié)構(gòu)是如下層次設(shè)計(jì)的:一級側(cè)重investment tools;二級側(cè)重assetvaluation;三級側(cè)重portfolio management。難度是基本上逐級加大,所謂一級要知其然就可以了,二三級要知其所以然。

CFA備考技巧分享:

但現(xiàn)在中國普遍的考生反映是二級難度最大,三級反而會相對簡單。其實(shí)難度這東西很主觀,要因人而異,我們應(yīng)該了解這其中的pitfalls:首先,很多人感覺二級難,是因?yàn)橐患壧唵位蜻^得太容易,比如沒有認(rèn)真準(zhǔn)備也過了,也就是說二級難的原因有可能是一二級跨度太大,致使很多人輕敵造成的;其次,通過二級的洗禮,三級考生普遍素質(zhì)經(jīng)驗(yàn)較好,這也是三級一直通過率較高的主要原因。所以,大家不可簡單地認(rèn)為過了二級,三級就是囊中之物,因而放松警惕;從學(xué)術(shù)的廣度和難度來講,三級是最難也是最有用的,大家切不可輕敵。大家可以到國內(nèi)的CFA論壇(www.17cfa.cn www.cfapub.com)去看一下就知道:他們多數(shù)認(rèn)為三級是最難的,其中有個銀行職員三級連續(xù)4次fail,都想自殺了??傊M蠹以趹?zhàn)略上充分重視。

三級最好的學(xué)習(xí)方法,不是去練習(xí)寫作,而是IPS的固定模式:Objective:(return,risk),Constraints:(liquidity,legal,time horizon,tax,unique.)牢記以前考題和notes習(xí)題的標(biāo)準(zhǔn)答案,可以細(xì)化到每個常用的【關(guān)鍵詞】。要知道評分時(shí)CFA協(xié)會不會因語法錯誤和拼寫錯誤扣分,只要您讓他看懂關(guān)鍵的判斷和計(jì)算邏輯即得分;這樣準(zhǔn)備結(jié)合正確理解題意,效果會很好。

CFA三級考試從出題比重上看側(cè)重投資組合管理(Portfolio management),由于傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論(Asset valuation)在三級有很大一部分也包括在投資組合管理中,故Portfolio Management的實(shí)際比重超過50%,是三級考試的重頭戲,這跟一二級是有本質(zhì)區(qū)別的,但是每一部分之間又互相聯(lián)系,中間又各有難點(diǎn)和重點(diǎn)。

如前所述,IPS的撰寫是關(guān)鍵,要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化,快速反應(yīng)化,坦率地說這部分難度不大,要求的是熟悉程度,考試時(shí)閱讀的量大,要求閱讀理解速度快。Performance Evaluation有些公式挺繞,要結(jié)合習(xí)題理解記憶,GIPS在三級中是包括在Portfolio Management,記憶量也巨大,主要的考法是要您找出不符點(diǎn)??梢哉f,Portfolio management掌握好了等于三級考試成功了一半。

Asset valuation中的Fixed income和Derivatives是公認(rèn)難度最大的,其中Fixed income有專門的指定課本,建議大家看下,其中的immunization,cash flow matching,controlling interest risk,hedging mortgage securities,credit derivatives等都是有相當(dāng)深度的;Derivatives中的option strategy要結(jié)合模型圖來記憶,比如bull spread strategy,bear spread strategy,straddle strategy,butterfly spread strategy,collar strategy都很費(fèi)解,very exhausting要下些功夫。其他,Ethics基本是老相識;Economics主要是美國資本市場的財(cái)經(jīng)寫實(shí)評論,對金融業(yè)內(nèi)人士來說是常識,其他專業(yè)的要認(rèn)真理;Quantitative method比二級加了Time series,難度不大;另外,在二級中最折磨人的Financial statements analysis也沒有了。

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