1,SCHWESER NOTES是不夠的.我只能說,它能夠含蓋大部分內容,但他還是有些東西在教材上出現了在它上面從來沒見到過,另外STALLA的NOTES我從來沒用過,不知道好壞,但從做STALLA的PRACTICE EXAM來看,感覺思路和SCHWESER不太一樣,重視的知識點也不太一樣,在STALLA的PRACTICE EXAM里我有些知識點從來沒見過,在SCHWESER的NOTES里也沒見過提到,所以說2級幾家教育機構的書感覺差的還滿多的,所以還是建議以教材為準,雖然教材寫的冗長煩瑣看了就想睡覺吧...

2,關于做題.今年我時間不多,只做了SCHWESER的 PRACTICE VOLUME II的2套,VOLUME I的一套,和STALLA的一套,還有就是CFA INSTITUTION自己出的SAMPLE和MOCK.感覺從題目思路上來講感覺SCHWESER似乎大概好象也許和真題更接近一點,但它題目的長度明 顯過短,一般很少有超過一頁的,但做真題覺得題目還滿長的,因為我做它家題每次時間都還滿富裕,但做真題時間很緊張.感覺STALLA的出題的感覺也像真 題些.真題的感覺就是一個SESSION里總有1-2道很簡單的一想就出來的,剩下的就越來越難,讓你想破腦子的.STALLA感覺也是前面簡單后面 難.SAMPLE和MOCK感覺知識點和真題重復的很少,非常少,極其少,MOCK的難度比真題簡單,SAMPLE的難度水平差不多.但它很惡心在于,今 年它免費送一套SAMPLE,再賣2套SAMPLE,送的和賣的難度不在一個級別上,送的超簡單,再看它賣的,很惡心,所以說它壞嘛,多誤導啊,那些沒做 賣的SAMPLE的人就以為真題就那么簡單了呢...不知道這都什么居心啊...

方法/步驟

3,最后回憶下CFA課程真題里考過的知識點,怕過一陣就忘了:

上午場:

1.道德,考的道德手冊,具體知識點忘了.還有一道比較簡單的PRUDENT INVESTOR和PRUDENT MAN的區(qū)別(關于能不能投資FUND),還算正常.對了還考了點IPS更新ANNUALLY夠不夠，前提是中間如果有調整他會通知.

2.數學:前一半考的一元回歸,后一半加了變量變成多元回歸,完全沒考后 面的時間序列,考了SEE的含義,給原始數據算COR,最變態(tài)第一題考的是經濟學(因為題中給的dependent variable exchange rate independent variable inflation different所以問兩者關系反映了哪個PARITY...PPP)其他忘了.

3.會計:(1)PENSION,算正常,前兩道考的PENSION EXPENSE PBO和DISCOUNT RATE和EXPECTED RATE OF RETURN的正比反比關系,第3道考的由NET PENSION LIABILITY到FUND STATUS對EQUITY的影響,還有讓你算ADJUST  PENSION EXPENSE但不直接說,說刨除SMOOTH項后的PENSION EXPENSE,后面的題給忘了.(2)會計調整,很綜合很惡心,大概就是一個無聊的家伙要調整會計報表,考到了RESTRUCTURE CHARGE, LEASE(從OPERATING到CAPITAL對會計報表的影響,現在想想我做錯了這題,問的兩個指標是ROA和DEBT-TO-EQUITY) ,LIFO-FIFO,好象還有哪個是最CONSERVATIVE的處理方法這樣的題,所以會計書的最后一章SYNTHESIS是重點,一定要全吃透,且 我覺得這塊SCHWESER講的不夠,有時間去看教材.

4.可惡的EQUITY部分開始了.這里考的是DDM算PV,當然是2 STAGE啦,然后考了JUSTIFIED-P/E,SGR,PVGO,還有用CAPM算EQUITY RISK OF THE COUNTRY(好象是吧...)很陰險的在于在第一段用文字提了下他的TARGET PAYOUTRATIO在第一個STAGE結束時希望達到多少,我開始算沒看到這個條件,就注意表格了,結果就奇怪b去哪里了,花了很多冤枉時間.

5.CAPITAL BUDGET.算中間的OPERATING CASH FLOW, TERMINAL,其他不記得了...恩還有道比較簡單的就是問初始投入減少了還是什么的對NPV的影響.直接減就好了.恩有道惡心的就是考的如果有個 OPTION可以DELAYSTART OF THE PROJECT問對CAPTIAL BUDGET的影響.我選的沒影響....

6.FIX INCOME,只記得考了2道關于KEY DURATION怎么應用,給了4個ZERO COUPON PORTFOLIO.還問了YIELDCURVE的STEEPEN移動是會引起SHORT MATURITY還是LONG TERM MATURITY的OUTPERFORM...(我真是變態(tài)居然記得這么清楚...)其他不記得了.

7.DERIVATIVE,考的大概就是個人幾天后要收筆錢,再用這筆錢 想買金子還是啥的,問怎么HEDGE,還算正常.還問了COST和BENEFIT對于FUTURE 價格的影響,還考了CURRENCY FUTURE的ARBITRAGE,大概就是你算出來的FUTUREPRICE和合同的不一樣,一個比另一個大,問怎么獲得ARBITRAGE BENEFIT,買/賣本幣還是外幣+買/賣該FUTURECONTRACT.這題沒時間想,拿不準.其他還算正常.

8.ALTERNATIVE INVESTMENT,感覺就是把SCHWESER NOTE第4本的最后2章的所有公式和知識點考了遍,問了幾種投資哪個會DEPRECIATE IN VALUE,問了MARKET EXTENSION METHOD求CAP RATE,問了哪種求CAP RATE的方法能反映出FINANCING來源來.問了GROSS INCOME MULTIPLE那方法求MV,給了個數要你算的,不過好象沒問CFAT啥的現金流.

下午記得就不清楚了.試試能回憶出多少就是多少吧.

1.道德:考的CFA RESEARCH OBJECTIVE那東西,大概記得有什么替別人IPO,人家送他WARRANT做為回報吧,問何不合適.還有IPO QUITE PERIOD也考了!!還有在REPORT發(fā)行之前給工作關系很熟的SUBJECT COMPANY的CEO看是怎么違反,還是不違反.還有他們公司的COMPLIANT DEP沒有WRITTEN的文件,就讓員工自己去看,還不貫徹,問違不違反.

2.經濟學:NND,第1,2題分別考了BOP中的CURRENT ACC和FINANCING ACC怎么算,給了一堆進口出口禮品啊投資兼并啊,股票啊,DIV COUPON啊什么的,讓你算到底最后BALANCE是多少.還問了MONETARY POLICY對CURENCY的影響,3個影響CURRENCY升值貶值的因素要記住,考到了其中的ECONOMIC GROWTH RATE.好象是沒考經濟理論和REGULATION的東西.

3會計,(1)考了ALL CURRENT(讓你自己判斷用什么)算NI,還有算TRANSITION G/L.還有2個題問如果從ALL CURRENT變成TEMPORAL哪些FINANCIAL RATIO會變高(底),變態(tài).還有CTA記哪,是INCOME STATEMENT還是BALANCESHEET(2)是2個公司分別吃了第三個公司的一半,考了EQUITY METHOD和PROPOTION CONSOLIDATION對RATIO的影響,哪個高哪個底,MARKETABLE SECUIRITY用哪種算才讓INCOME顯的高(如果有UNRECOGNIZE GAIN就用TRADING那種東西)大概就記得這些,會計是正常的.

4.EQUITY部分不記得什么了,真奇怪,是不是徹底放棄了所以不用心 做了所以記不住了...哦對,考了RI,用RI求V,求EVA,RI相對于DDM和FCF的優(yōu)點(好象是啊...)哦還有倒考的RI去要對會計報表的調 整,好象問為什么要調整吧.很惡心那題我很拿不準.恩對了還考了CORE STRATEGY ADVANTAGE,其中考到了INDUSTRY 的階段,PORTER的5條的應用(大概就是它最小的競爭壓力來源于哪里),還很變態(tài)的在中間加了章P/E啥的表格算P/E之類的吧.

還有道只記得考了怎么用AVERAGE ROE METHOD算NORMALIZED EPS,給了一個經濟周期的ROE,但我只有把最后一個數徹底不算進去才能得到一個答案里有的數....

5.CORPRATE FINANCE:M&A還是出現了,上來2道考的算GAIN A和GAIN T,用STOCK OFFER但2道條件給的不一樣，第一道前提沒有S,第2道給了S.考了如果AQCUIER用STOCK意味著什么(有信心唄),還考了道用 COMPARABLETRANSACTION算TARGET的價格,給了幾個數據.好象沒考什么POISON BILL什么東西.

6. FIX INCOME.給了個SCHEDUAL PAYMENT表,考了CMO,PAC,PO.PO那題大概問怎么樣才能使PO價值最大,我選的現在馬上全還了.好象考的那個TRANCH的 PREPAYMENT RISK最小，還有CMO的概念,大概就是BACK BY POOL還是BACK BY PASSTHROUGH SECUIRITY,我選的后者.還考了如果最后一個TRANCH變成ACCRUAL TRANCH的話TRANCH 1會PAY多少PRINCIPAL,我不會,蒙的.這個知識點真的很小,我雖然知道什么叫ACCRUAL TRANCH但還是不會做...沒要算SMM什么的,大概CFA覺得那些太簡單了所以就不考...

7.DERIVATIVE:考的SWAP和SWAPTION.算FIX RATE是一定要考的(給了幾次PAYMENT的DISCOUNT FACTOR),居然還考了FLOOR....還考了個哪種計策可以在起到FLOOR的作用的同時還能SPECULATE到INTEREST RATE上升的利潤(這人怎么就這么貪心啊...)這題完全不會就蒙的,因為之前從來沒在任何書上看到過考FLOOR的,太變態(tài),做人太不厚道 了.SWAPTION比較正常是算它在MATURITY時的價值.

8.PORTFOLIO MANAGEMENT,考了啥不太記得了,大概是SML,CML都考到了,好象就是這個人自己算了個市場SML,但顧客的PORTFOLIO不在SML上 什么的,還考了在DOMESTIC CAPM和EXTENDED CAPM和INTERNATIONAL CAPM里的假設,給了4個假設,然后對應3個模型分別四個選項是勾和叉,勾就是說該模型需要該假設,叉就不是,問ABCD那個對...(沒看明白吧.. 大概就是說你得知道這3個(其實后兩個是一個東西吧)的假設條件是哪些,我選的是他們都假設RISK FREE RATE是DOMESTIC RISK FREE RATE,因為好象都扯國際的,跟DOMESTIC CAPM沒關系.

最后補充,

感覺做題所有條件都是有用的,如果沒用上拿個你肯定錯了.

感覺答案數字都很準確,若你跟它數字不完全一樣,就是錯了,差幾個小數點后也不對.

還是邊做邊涂機讀卡比較好,它2B和HB都允許的.

CHICAGO考場很吵,很冷,桌子很爛,很多人帶2個計算器都沒關系.

最后給大家一個忠告，做題不是萬能的,但是，不做題是萬萬不能的，祝你們都能順利進入CFA隊伍中去。

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