這部門內(nèi)容也可以看作是財(cái)務(wù)部門的延續(xù)。更多的是分析公司如何選擇項(xiàng)目，通過什么方法來選擇項(xiàng)目。耳熟能詳?shù)木褪荖PV，IRR 等等。復(fù)雜一點(diǎn)的就是比較不同年限時如何選擇項(xiàng)目。如何進(jìn)行現(xiàn)金流的折現(xiàn)選擇折線率等等。折線率選擇時要分清是對公司整體價值的估值（WACC:債券和股權(quán)人的要求回報(bào)率）還是對股權(quán)的評估（股權(quán)人的回報(bào)率）。二級里面主要涉及5 塊內(nèi)容。

（1）公司的資本結(jié)構(gòu)以及杠桿的使用。如何決定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)讓公司的價值最大化。美眉理論（MM）以及動態(tài)平衡理論等等。

（2）股利分配以及政策對公司的影響。公司采用不同的股利政策（現(xiàn)金分紅，拆股，回購）對公司財(cái)務(wù)指標(biāo)（EPS,P/E,市值等等）的影響，以及那些模型（殘值股利模型）可以科學(xué)的決定公司的Dividend。

（3）公司預(yù)算（Capital Budgeting）。這部門內(nèi)容我的理解是更深入一步通過一些模型探討公司如何選擇項(xiàng)目。而不是通過簡單的NPV 和IRR 決定。3 個模型：1.Economic Profit-主要考慮項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流是否能超過（投資額Capital 乘以WACC）并進(jìn)行折線。這里有個問題一直困擾我，在選擇項(xiàng)目時為何在ROC（Return on Capital）與Economic Profit 產(chǎn)生矛盾時，要關(guān)注未來經(jīng)濟(jì)利潤的能力而不是關(guān)注高的ROC? -_- 2.殘值模型（很重要的一個模型，在Equity里面也涉及到），3.Claims Valuation-講現(xiàn)金流分成股權(quán)和債權(quán)兩個部門進(jìn)行分析。

（4）公司管理：都是些公司管理方面的準(zhǔn)則以及股東，董事會和管理層三者之間的關(guān)系，如何讓股東價值最大化等等。全部都是準(zhǔn)則和定性的問題。

（5）兼并重組（M&A）。怎么兼并，為什么兼并，兼并前對公司的估值，如何組織惡意兼并。對M&A 有興趣的朋友可以看看。個人認(rèn)為公司金融也是很有價值學(xué)習(xí)的。如果做股票分析，對公司現(xiàn)金流以及未來公司投資項(xiàng)目的分析不僅僅是公司關(guān)注的，更是分析師應(yīng)該關(guān)注的。

這三部門內(nèi)容占了CFA 的半壁江山。但是對于未來準(zhǔn)備從事行業(yè)分析的朋友來說，學(xué)習(xí)下來，感覺非常有幫助。三部份內(nèi)容的交叉程度也很緊密。最后說說金融工具框架。

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