12月份的CFA考試你要開始復(fù)習(xí)了，此次主要是考CFA一級(jí)，有很多人對(duì)于考試的形式和科目等等都不太清楚，本文就來介紹一下，希望對(duì)大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

FSA、定量分析、 固定收益、衍生品這是CFA一級(jí)的四大支柱，這四個(gè)板塊的話，全部正確率達(dá)到70%以上的話，肯定能過CFA一級(jí)的。這是一種說法，但是這種說法也是在最近幾年得到了驗(yàn)證。當(dāng)然，ethics一直就是個(gè)爭(zhēng)議，這個(gè)是看評(píng)題人的，你不巧，碰到了那種特別對(duì)道德敏感的人的話，可能你就過不了了，如果你碰到的是一個(gè)覺得專業(yè)學(xué)識(shí)勝過一切的人的話，那么你的ethics不過也能夠過，但是在這里，我們不能把結(jié)果賭在RP上面。

CFA一級(jí)考試科目重點(diǎn)分析：

1Financial Reporting Analysis

CFA一級(jí)考試中第一個(gè)著重點(diǎn)很明顯，就是Financial Reporting and Analysis,簡(jiǎn)稱FSA，報(bào)表分析在CFA課程考試占得比重最大，占20%。也就是說，你考試能不能過，這一部分起著決定性作用。

這一科目一共有4個(gè)Session(7,8,9,10)。

Session 7主要講的IFRS和U.S.GAAP在不同情況下的區(qū)別，還有各種statements的元素構(gòu)成。

Session 8就是集中在Income statement,Balance Sheet,Cash flow statement和各種Ratio analysis。這一章節(jié)需要注意知識(shí)點(diǎn)是Revenue&Expense recognition,Basic and Dilute EPS,Goodwill;Trading,Holding to maturity and Available for sale securities,然后cash flow statement中重點(diǎn)要會(huì)Direct&Indirect method,以及兩者之間的相互轉(zhuǎn)化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic&Extended DuPont equation以及四大Ratio:Activity,Liquidity,Solvency and Profitability ratios。

Session 9這部分是個(gè)硬骨頭，真的不好啃，知識(shí)點(diǎn)也是灰?；页＜?。

ⅰ.Inventories這一小節(jié)中，需要懂得inventory valuation method在IFRS和GAAP兩種準(zhǔn)則下的庫存定價(jià)方式，然后是FIFO/LIFO對(duì)報(bào)表中四大ratio的影響，接下來就要熟練地將基于LIFO會(huì)計(jì)假設(shè)的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成基于FIFO的情況，了解LIFO reserve和LIFO liquidation。

ⅱ.Long-lived Assets中首先要了解Capitalization&Expense對(duì)net income,stockholder’s equity,cash flow以及對(duì)四大financial ratios的影響，然后就是software development and research&development，Depreciation method,Asset retirement obligation對(duì)ratios的影響。最后要注意的就是虛幻的goodwill了，Impairment of goodwill。

ⅲ.Income Taxes,這一部分重點(diǎn)是在各種情況下學(xué)會(huì)判定deferred tax asset和deferred tax liability。

ⅳ.Long term Liability and leases這一小節(jié)是極度繁瑣，首先公司發(fā)行premium and discount bond對(duì)各種ratios的影響，convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看來，operating和finance lease對(duì)各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，然后，在lesser一方看來，sale-type and direct financing lease,operating lease對(duì)financial ratios和cash flows的影響。最后，off-balance-sheet financing，footnotes disclosures.

Session 10主要大致地復(fù)習(xí)一下前面三個(gè)session講的東西.

2QuantitativeMethods

在CFA Level I中占到了12%，也就是說在總共240題中，定量分析占到了將近30題，這也是考生絕對(duì)不能掉以輕心的科目。在后續(xù)的科目學(xué)習(xí)里（Fixedincome、Economics、Equity、FSA、Derivatives）到處能見到它的影子。

定量分析就是以數(shù)量工具測(cè)算投資組合關(guān)聯(lián)性，概率統(tǒng)計(jì)，為設(shè)定合理理性的投資規(guī)劃提供技術(shù)支撐。在一級(jí)二級(jí)考試中是考試占比比較大的考試科目，主要是計(jì)算方法的考核，記得住公式就肯定可以做對(duì)題。定量分析的學(xué)習(xí)內(nèi)容分布在CFA官方教材第一本和Study Notes Book One中，對(duì)于定量分析的學(xué)習(xí)必須在一級(jí)階段打好基礎(chǔ)，為了接下來的二三級(jí)考試鋪好基石。

這里我們只需要記憶一些基本的公式就可以，一些很復(fù)雜的公式和算法，我們其實(shí)根本就不需要的，比如年金的貼現(xiàn)公式，還有SKEW和Kurtosis的計(jì)算，二者的公式都比較復(fù)雜，但是考試題目只會(huì)問我們他們的特性和用計(jì)算器進(jìn)行計(jì)算，不可能會(huì)讓我們?cè)诓莞寮埳涎菟愕?，CFA考試其實(shí)考的是對(duì)概念的深度理解還有運(yùn)用，而不是機(jī)械的記憶，所以一級(jí)定量復(fù)習(xí)的重點(diǎn)我們要把握計(jì)算器的使用還有統(tǒng)計(jì)學(xué)和假設(shè)檢驗(yàn)的T、Z、F分布的圖形特點(diǎn)還有概率計(jì)算的深度含義，里面需要記憶的公式不超過10個(gè)，但是考試會(huì)用一些長難句把簡(jiǎn)單的概念復(fù)雜化，隱藏起基本概念，這里需要多注意。

3Fixedincome

固定收益在CFA一級(jí)的復(fù)習(xí)中難度僅次于財(cái)務(wù)分析，原因在于這一門課要求大家進(jìn)行大量的記憶（債券產(chǎn)品介紹）還有概念的深度理解（各種產(chǎn)品的特性，還有就是利率風(fēng)險(xiǎn)），以及計(jì)算（久期和凸性，Z-spread,OAS，債券估值，還有就是遠(yuǎn)期利率），所以一級(jí)債券類產(chǎn)品的復(fù)習(xí)時(shí)建議大家多花一點(diǎn)時(shí)間進(jìn)行研讀，記憶的重點(diǎn)在于每種債券產(chǎn)品的性質(zhì)比如一般的債券可以拆分為若干N-1期零息債券。

還有就是inverseratebond與利率的關(guān)系，政府債券的分類還有性質(zhì)，還有就是TIPS和名義利率的關(guān)系等等。遇到計(jì)算，要注意理解，也不要去背公式，比如Zspread其實(shí)考察大家的就是利率曲線的平行移動(dòng)，那么考試大家其實(shí)所需要計(jì)算的就是分母都加上一個(gè)X，計(jì)算X就可以了，這樣理解可以省去很多記憶的麻煩，還有就是計(jì)算遠(yuǎn)期利率了，這里的理解其實(shí)就是幾何平均數(shù)的概念，把錢放在銀行定期三年和不停的滾動(dòng)存取其實(shí)是一樣的，這樣在計(jì)算的時(shí)候，我們就能在頭腦里對(duì)公式有個(gè)大概的印象，而不需要對(duì)債權(quán)累估值公式進(jìn)行死記硬背。

4Portfolio Management and derivatives

證券組合管理和衍生品在一級(jí)的學(xué)習(xí)里所占比重不大，這兩章記憶性概念很少，都是需要深度理解公式的含義的。二者的復(fù)習(xí)重點(diǎn)是試著推導(dǎo)公式，比如資產(chǎn)組合管理是怎么從馬格維茨的均差分析法到后面的證券市場(chǎng)線，自己理出一個(gè)頭緒，衍生品交易中期權(quán)是如何定價(jià)的，上限和下限又是用什么邏輯關(guān)系推導(dǎo)出來的，每種 套利平價(jià)關(guān)系后面隱藏著什么樣的交易步驟，自己推到一遍后，對(duì)于很多公式我們都不需要死記硬背了。

CFA一級(jí)考試問題形式

下面帶大家了解下CFA Institute在設(shè)計(jì)一級(jí)考試問題時(shí)是堅(jiān)持以下的指南：

1.每個(gè)問題都是從一個(gè)或多個(gè)學(xué)習(xí)目標(biāo)中抽出來的

2.考試所用的術(shù)語和符號(hào)是與閱讀材料中的術(shù)語和符號(hào)相一致的（因此，也與schwesernotes相一致）

3.學(xué)員不需要知道特定的standardofPractice的編號(hào)。不考查閱讀材料中引用的的經(jīng)驗(yàn)/歷史結(jié)果

4.考試不會(huì)使用已考過的問題，所有的問題都是心得。

a.干擾項(xiàng)（錯(cuò)誤的選項(xiàng)）通常抓住一個(gè)學(xué)員會(huì)在該問題上最常會(huì)犯的錯(cuò)誤。

b.每個(gè)問題都有四個(gè)答案選項(xiàng)。不會(huì)用到“上述選項(xiàng)都不是”，“上述選項(xiàng)都是”以及“沒有足夠的信息”。

5.下列詞匯將不會(huì)在問題題干中出現(xiàn)：“真”“假”“除外”。取而代之最常用的短語有“最準(zhǔn)確”“最不可能”以及“最接近”。

6.每個(gè)問題都有自己的題干和答案選項(xiàng)。一級(jí)考試中不會(huì)出現(xiàn)任何復(fù)合式問題。文字答案選項(xiàng)是按照答案長短排列的，從最短到最長。

數(shù)字答案選項(xiàng)是按照數(shù)字排列的，從最小到最大。

7.對(duì)于一級(jí)考試題目的形式，你會(huì)遇到以下三種形式:

a.句子填空式，有三個(gè)選項(xiàng)，

例如：當(dāng)收益率上升時(shí)：

A．債券價(jià)格下降

B．債券價(jià)格上升

C．債券價(jià)格不受影響2．有三個(gè)答案選項(xiàng)的問答式問題

例如：下列哪個(gè)最有可能是由于固定成本增加的導(dǎo)致的結(jié)果？

A．財(cái)務(wù)杠桿比率增加

B．營業(yè)利潤增加

C．每股利潤的波動(dòng)性增大

8．許多問題會(huì)采用兩列的形式。這種類型的問題通常考察兩個(gè)單獨(dú)的問題，每個(gè)只有兩個(gè)可能的答案選項(xiàng)：對(duì)／錯(cuò)或者上升／下降。這可以是句子填空式的或者要回答對(duì)／錯(cuò)的問答式的題目。

例如：如果一家公司決定將巨額廣告成本在當(dāng)期資本化，那么CFO和CFF將分別會(huì)：

A．增加減少B．增加增加C．減少增加

例如：對(duì)于使用CFA designation,標(biāo)準(zhǔn)（the Standards）是否允許CFA縮寫作為名詞使用采用比charterholder’sname更大號(hào)的字體

A．對(duì)錯(cuò)B．錯(cuò)錯(cuò)C．對(duì)錯(cuò)

總結(jié)：

不管你遇到哪種形式的問題，建議都是相同的----仔細(xì)閱讀問題，并確信你選擇的答案是正確回答問題的答案，不要答非所問。

分為兩部分的問題不僅可以考察對(duì)/錯(cuò)或上升/下降類型的問題，還可以有效地延長考試并增加考察的內(nèi)容。

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