最近網(wǎng)上流傳著一個(gè)穿越了的CFA Ethics的Case Study 背景在三國時(shí)期。

主頁君拜讀之后,覺得非常的新穎,而且覆蓋考點(diǎn)比較全面,不失為一個(gè)經(jīng)典范例。

于是,主頁君決定轉(zhuǎn)載過來,同時(shí)附上一份自己做的參考答案,供大家評論。

正文如下:

貂蟬是一家著名投資銀行研究部的數(shù)量金融分析師,專門為機(jī)構(gòu)投資者提供建議。為了賺外快,貂蟬經(jīng)常在下班之后去“天上人間”夜總會(huì)坐臺。出于敬業(yè)的態(tài)度,她只在周末去坐臺,這樣就可以最大限度地避免兩份工作之間互相干擾。該投資銀行的領(lǐng)導(dǎo)和同事都不知道貂蟬在業(yè)余做兼職。

某個(gè)周末,貂蟬在天上人間遇見了著名基金經(jīng)理孫策,于是決定陪他出臺。

在孫策家中,兩人度過了整個(gè)周末,孫策對貂蟬的服務(wù)非常滿意。

在快要離開的時(shí)候,貂蟬看到孫策的寫字臺上放著一份對化妝品公司“雪納兒”的新產(chǎn)品大肆鼓吹的研究報(bào)告,該報(bào)告由另一家投資銀行提供,對雪納兒予以“買入”評級。

貂蟬當(dāng)即哈哈大笑,并對孫策指出:作為一個(gè)女人,她非常厭惡雪納兒的新產(chǎn)品,認(rèn)為它必將失敗,為該公司帶來巨額虧損;作為一個(gè)理性的投資者,此時(shí)應(yīng)該選擇賣出。 

孫策對貂蟬的評論很感興趣,當(dāng)即與她展開了深入討論。

貂蟬表示,雖然她沒有看過雪納兒的財(cái)務(wù)報(bào)表,也沒有做過抽樣調(diào)查,但是出于女人的直覺,可以確信這不是一家好的化妝品公司,而且她的閨中密友都討厭它的新產(chǎn)品。

當(dāng)孫策打算繼續(xù)問下去的時(shí)候,貂蟬提出要回家了,于是交談至此結(jié)束。

孫策認(rèn)為貂蟬的評論對他很有幫助,于是決定采用軟美元傭金(Soft Dollars)的形式支付本次出臺的費(fèi)用,總計(jì)200美元。

貂蟬原則性地同意了,但要求孫策用現(xiàn)金支付100美元,另100美元以軟美元的形式支付。孫策當(dāng)場給了她100美元,然后貂蟬離開了他的家。

孫策在第二天賣出了其基金持有的所有雪納兒股票。

半個(gè)月之后,雪納兒的新產(chǎn)品果然被報(bào)紙指稱銷售失敗,股價(jià)隨之滑坡,孫策非常高興,于是在多個(gè)場合稱贊了貂蟬的先見之明。

消息傳到了貂蟬的男朋友,一家銀行的貴賓理財(cái)經(jīng)理司馬懿的耳朵里,司馬懿感覺到這兩個(gè)人的關(guān)系不一般,于是大吃其醋。但是,在沒有確鑿證據(jù)的情況下,司馬懿不敢與貂蟬分手,或?qū)O策進(jìn)行報(bào)復(fù)。 

為了求證貂蟬與孫策的關(guān)系,司馬懿打電話給貂蟬所在投資銀行的機(jī)構(gòu)銷售經(jīng)理曹丕,索取孫策管轄的基金在該投資銀行的全部交易記錄。由于兩人是好朋友,曹丕想都沒想,就把孫策的交易記錄給了對方。

司馬懿發(fā)現(xiàn),最近一個(gè)月,孫策突然給該投資銀行打了很多軟美元傭金,其中幾筆直接指定給貂蟬。

于是他得出結(jié)論:孫策與貂蟬存在不正當(dāng)?shù)哪信P(guān)系,必須對他們報(bào)復(fù)。

恰好孫策和貂蟬都是司馬懿所在的銀行的貴賓理財(cái)客戶,司馬懿的職責(zé)是為他們的賬戶購買合適的理財(cái)產(chǎn)品,擁有很大的決策權(quán)限(只需要在事后獲得客戶認(rèn)可即可)。

在怒火中燒之下,司馬懿給孫策的賬戶購買了大量黃金,他確信黃金價(jià)格將下跌;他還停止為貂蟬的賬戶購買“打新股理財(cái)產(chǎn)品”,因?yàn)榇蛐鹿傻氖找媛屎芨?,而他不希望貂蟬獲得收益。 

具有諷刺意味的是,三天之后世界大戰(zhàn)爆發(fā),黃金價(jià)格飆升,而所有新股無一例外在上市首日就跌破了發(fā)行價(jià),結(jié)果孫策賺了一大筆錢,而貂蟬也避免了虧損。孫策無比感激司馬懿的“正確決策”,決定額外給予他10000美元的獎(jiǎng)勵(lì)。司馬懿心中懊惱不已,但是出于“不拿白不拿”的心態(tài),他接受了這筆額外獎(jiǎng)勵(lì),并繼續(xù)為孫策的賬戶買入黃金。

正文結(jié)束,以下為問題:

1. 貂蟬在業(yè)余去夜總會(huì)坐臺,并偶爾出臺的行為,有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則?為什么?

2. 貂蟬對孫策講述她對雪納兒股票的看法,這一過程中,誰違反了CFA道德準(zhǔn)則?具體違反了哪一項(xiàng)準(zhǔn)則?

3. 孫策用軟美元的形式為貂蟬的出臺支付費(fèi)用,是否符合CFA軟美元準(zhǔn)則?在這一行動(dòng)上的最佳實(shí)踐(Best Practice)是什么?

4. 曹丕對司馬懿提供孫策的交易記錄,違反了哪一項(xiàng)CFA道德準(zhǔn)則?

5. 司馬懿對孫策和貂蟬的賬戶進(jìn)行操作,有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則?事后司馬懿對CFA協(xié)會(huì)的調(diào)查人員表示,他純粹是作出了“正確的判斷”,讓孫策和貂蟬獲益,這一辯護(hù)是否可以被接受?

6. 司馬懿應(yīng)該接受孫策給他的獎(jiǎng)勵(lì)嗎?他應(yīng)該怎樣操作才能確保自己不違反CFA道德準(zhǔn)則?

7. 在這一過程中,貂蟬所在的投資銀行(除了貂蟬、曹丕兩個(gè)員工之外)有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則,或者CFA軟美元準(zhǔn)則?哪些員工最有可能違反了以上準(zhǔn)則?

以下為主頁君自己做的答案,只做參考,絕不保證正確:

1:貂蟬沒有違反CFA的道德準(zhǔn)則。 

在不影響本職工作的情況下,利用業(yè)余時(shí)間做愛做的事(主頁君好猥瑣),是可以的。

一道handbook上的經(jīng)典例題就是,當(dāng)市長那個(gè)題。官方給的評論是:如果他的行為已經(jīng)影響到了自己的主業(yè),那么應(yīng)該和雇主商討。

在這里顯然沒有。

2:孫策違反了準(zhǔn)則。

包括:

3(A):Loyalty, Prudence and Care.

5(A): Diligence and Reasonable Basis

3:這里不可以使用Soft dollar 因?yàn)榇诵畔蛻魶]有直接幫助。

Best Practice:孫策自己支付這200美元。

4:曹丕違反了3(E):Preservation of Confientiality.

5:違反了準(zhǔn)則:

1(B)Independence and Objectivity

1(D) Misconduct

3(A) Loyalty, Prudence and Care

不可以被接受,因?yàn)樾枰峁┯辛Φ囊罁?jù)。

6:客戶的獎(jiǎng)勵(lì)可以接受,但是需要得到三方(本人,雇主,孫策)的書面確認(rèn)。

否則,違反:1(B)Independence and Objectivity

4 (B)Additional Compensation Arrangement

6   (A)  Disclosure of Conflict

7:除了貂蟬和曹丕外,最有可能違反準(zhǔn)則的是Supervisors.

最有可能違反的是:4(C)Responsibilities of Supervisors.

答案只做參考,對錯(cuò)都有可能,歡迎大家發(fā)表不同見解。

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