CFA二級相比較于CFA一級來說難度上升了好多,對于考CFA二級的考生來說更要有一個好的備考計劃,下面就來介紹一下本科金融專業(yè)考生考CFA二級的經(jīng)驗。

本人是一名在加拿大一間普通大學(xué)念書的學(xué)生,本科金融專業(yè)。4月中旬之前一直忙于上課和考試,真正開始準備CFA時只剩下45天時間(3月份時不系統(tǒng)地看過一些章節(jié))。當(dāng)時想著時間應(yīng)該夠,因為我學(xué)的課程一定程度上與level 2 重合。(注:本文為2012年考經(jīng),僅供參考?。?/p>

面對時間的緊迫,我的方法不算是聰明和明智的,因為我在考試前10天才把5本notes 看完兩遍,CFA教材后的習(xí)題也只完成了80%。更糟的是第一次做mock(2011年)時,看著考題,根本下不了手,最后限定的三小時內(nèi),F(xiàn)SA 和Equity部分只有30%左右的準確率。那時候,我真的很想放棄,心想這樣的水平別說pass了,連band 8都別想有。

當(dāng)時萬念俱灰,偶爾在網(wǎng)上碰到了一篇文章,作者以4A1B5C的成績過來二級,成績不算很理想,但考慮到他的個人情況,他以這樣積極的態(tài)度面對這個夢魘般的考試,我當(dāng)時很收鼓舞。覺得如果能過當(dāng)然好,如果不能過,也要盡力完成這次考試,當(dāng)是人生的一個寶貴經(jīng)驗。

只剩10天,我決定集中火力應(yīng)付分值最高的FSA和Equity,用的資料主要是歷年的mock,因為時間不多,而mock又算是仿真度最高的了。09到11年的mock,我認為除FSA與Equity之外,其他部分價值不大(由于每年CFA課程教材和考點都有變動),所以我只做了這幾年的FSA,Equity。第一是要練感覺,更重要的是歸納出歷年來相對固定的考點。

主要考點如下(注:我只列舉我認為最重要的考點,無法完全地覆蓋):

1.FSA

LIFO 與 FIFO 之間的轉(zhuǎn)換,在IS與BS報表上是那幾個accounts(Cash, inventory, retained Earning以及這些account涉及的ratios) 會有什么變化。LIFO Liquidation對net income 的影響。以及LIFO,F(xiàn)IFO在轉(zhuǎn)換后對報表的financial ratios有什么影響。

Financial investments 中HTM,AFS和HFT之間initial cost 和subsequentcosts該如何記錄,以及三種在得到gain/loss,dividend, interest等該錄入于IS(作為net income), 還是equity(作為OCI)

Earning Quality 這個reading很重要,別看只有少少的十幾頁,它在mock出現(xiàn)的機率和重要性都很大,因為它可以把前幾個單獨的reading綜合起來出題。

Equity method, proportional consolidation, consolidation method. 要分清楚具體的差異點。比如dividend在以上三種是怎樣記錄的;又例如equitymethod只是asset上多了financial investment 這個account(相應(yīng)地,cash減少,總量上asset不變),而consolidation method 則是要把subsidiary 的asset 和debt 都combine起來,這里就可以涉及到financialratios 之間的變化了。

本人認為最容易出錯的地方就是interests capitalization. 這里的cap可以有兩種方式,幾年來的mock均有出現(xiàn)。All interests are capitalized in assets, 但至于不同的asset,就會有不同效果。如果asset是inventory,這些interest將來就以COGS的形式表現(xiàn)出來,如果 asset是資本品(機器等),interests將來以depreciationexpense 出現(xiàn)。Mock出現(xiàn)最多的就是,假設(shè)interests 不慎地被cap 在asset里了,怎樣在給定的報表中把capitalizedinterest expense 轉(zhuǎn)換為 COGS和Depreciation exp,而這又會影響到EBIT 和Cash Flow Statement 中 CFO和CFI。

Pension 和 currencytranslation 那兩個readings 出的題目與書本的比較相似,當(dāng)然難度會增加。前者只有十幾頁,但當(dāng)時我花的時間比哪一張都長,我最后總結(jié)出一頁紙(見附件),跟著這筆記走去閱讀,會事半功倍。只要讀懂了,這個reading就基本把它k掉了。Currency translation這一張我覺得把notes看了,教材的習(xí)題做了,也差不多了。

2.Equity

感覺上DCF和FCF models 都比較直觀,國內(nèi)大學(xué)背景的考生很容易就能捉住邏輯。其實這兩個model都是基于將future cash flows 折現(xiàn)而已,至于前者的cash flows是dividend,后者是FCFF和FCFE而已。讓我最意外的是Private Comp Valuation這一章,mock 中多處出現(xiàn)這章的估值模型,不要掉以輕心。

還有residual method(RI),這個model邏輯不難理解,就是要特別注意它的cashflow 在timeline上是與DCF 和 FCF有些不一樣。這個細微的差別,很容易導(dǎo)致用錯cash flow(詳細請參與當(dāng)年的notes)??傊耶?dāng)是就經(jīng)常搞錯,直到認真分析做錯的mock時,才得到要領(lǐng)。

考試策略:最好有三個月的時間準備,將5本notes具體量化為每天的閱讀任務(wù)。起碼看兩遍notes,而且更重要的是要總結(jié)和歸納!要堅持對每一個reading都要寫出用自己熟悉語言寫的notes,可以是文字,可以是圖表,通過這個方式你才能把它變成你的知識。然后就是做notes后的練習(xí),和教材后的練習(xí)。如果好像我這樣時間準備不充分的話,就主攻重點,棄車保帥。本人大概看了一些2015 過二級的考生成績,保險一些來說,最后有5個topics 大于70,而這里最好有FSA 和Equity,可以的話,Corp Fin和Fixed Income也可以在內(nèi)。如果能到達的話,最壞打算,ethics可以小于50(注:這里僅供參考,沒有進行過嚴格驗證)。

對于那些不僅僅是為考試而考試的考生,不要僅僅滿足于此。在讀了幾次notes之后,你會對每個reading有一些具體印象,但那只是micro perspective, 你需要跳出細節(jié),宏觀地將5本notes 用一個知識結(jié)構(gòu)圖將這10個topic 連接起來。為什么這樣做?因為金融不是單獨的以不同科目組成的,而是由這些科目融合貫通起來的。

有志于以后在金融業(yè)有所作為的話,僅對細節(jié)了解,而缺乏對宏觀的視野培養(yǎng),那以后頂多都只能算個金融民工。而且,科學(xué)的說,一段時間之后,對于細節(jié),你又能記住多少?

所以這里的武功心法就是:微觀到宏觀,學(xué)習(xí)細節(jié)為次,懂得內(nèi)在的金融邏輯才是最重要的。在武俠小說里,這些細節(jié)算是招式,但招式根本不重要,因為一個金融創(chuàng)新,你之前學(xué)的東西可能就被改寫了。而內(nèi)功心法才是最重要的,而這就是金融的內(nèi)在邏輯。例如,現(xiàn)金流折現(xiàn)這一邏輯,不僅被應(yīng)用于equity 估值,也同樣被用于CorpFin 的 capital budgeting. 抽絲剝繭,其實很多東西都是來自于一些相同的基本假定。這些內(nèi)功心法在可見的將來不會改變,如果有所改變,那金融學(xué)這一學(xué)科也會出現(xiàn)重大的修改。

最后就是,CFA只是人生中眾多考試中的一個,不要為之傾注所有精力和時間而放棄現(xiàn)有的其他東西例如家庭,朋友等。

有些人認為有了CFA charter就能找到工作的考生,有點像是緣木求魚。因為起碼在國外,在什么公司有什么工作經(jīng)歷才是最重要的。而CFA只是一個錦上添花的東西,它是讓在職人士挑戰(zhàn)中高層職位的事后多一些籌碼而已。

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