備受青睞的被動投資競爭還在升級，而在這場變革中落后的不少大佬開始通過并購來彌補(bǔ)短板。業(yè)內(nèi)預(yù)期，許多潛在的“巨無霸”并購或?qū)⑸涎荨?/p>

上周，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)7100億美元的美盛基金達(dá)成并購協(xié)議的消息傳出，雖尚未得到公司證實(shí)，美盛的股票旋即大漲，股價一度創(chuàng)下一年來新高?？梢姡皇召徱殉蔀樘嵴窆蓛r的最好方式。

此外，美國駿利資產(chǎn)和英國亨德森集團(tuán)也在實(shí)施并購以減少成本，增強(qiáng)在低成本被動基金方面的競爭力，以期在全球范圍擴(kuò)張產(chǎn)品線。此次并購，英國亨德森以26億美元對價獲得駿利股份，兩家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理合計達(dá)到3200億美元。2月中旬，日本的軟銀集團(tuán)與另類投資集團(tuán)福特雷斯達(dá)成并購協(xié)議，福特雷斯由于發(fā)展失誤，上市以來股價已經(jīng)下跌了2/3，尋求并購無疑是一條走出困境的捷徑。

過去10多年，越來越多的投資者傾向于選擇更加透明、直接和高效的被動投資品。許多曾經(jīng)依賴明星基金效應(yīng)發(fā)家的基金公司如今不得不尋求具有優(yōu)質(zhì)被動資產(chǎn)的公司來翻身。近期資產(chǎn)行業(yè)加速并購的態(tài)勢顯示，主動資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)面臨越來越大的壓力，并購成為在困境中擴(kuò)張的有力手段。

在競爭中陷入窘境的富蘭克林可能也會求助并購來彌補(bǔ)短板。由于主動投資業(yè)績低迷，富蘭克林鄧普頓近年資產(chǎn)縮水嚴(yán)重。CEO約翰遜表示，對于資產(chǎn)規(guī)模的增長，并購更有效率，公司也愿意以此來增加價值。市場推測，如果并購景順成功，這家管理規(guī)模超過8000億美元的公司將得到其高速發(fā)展的ETF業(yè)務(wù)。目前，景順旗下的PowerShares產(chǎn)品線規(guī)模已超過1000億美元。景順的CEO曾經(jīng)擔(dān)任過富蘭克林的CEO，對兩家公司的融合會更加得心應(yīng)手。此外，富蘭克林還可能看中近年快速增長的智慧樹公司，該公司以其貨幣對沖ETF聞名。

資產(chǎn)管理行業(yè)原本難有大型并購，但市場預(yù)期，如果條件允許，一些巨無霸也將出現(xiàn)并購。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，規(guī)模最大的并購可能出自貝萊德并購普信集團(tuán)，前者是世界最大的資產(chǎn)管理巨頭，后者則是市值接近2000億美元的資產(chǎn)管理公司。貝萊德目前資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到5.1萬億美元，規(guī)模的擴(kuò)張離不開對行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)互補(bǔ)公司的快速并購。貝萊德最大的一筆并購來自2009年并購巴克萊旗下的ETF業(yè)務(wù)——安碩產(chǎn)品線（iShares)，此舉促其成為全球最大的ETF供應(yīng)商，并隨著被動資產(chǎn)的流行成長為全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司。但貝萊德也有軟肋，即主動管理產(chǎn)品業(yè)績不佳，而解決這個短板的最佳方式之一無過于并購。

普信集團(tuán)正擅長選股，主動管理產(chǎn)品業(yè)績相當(dāng)不錯，管理資產(chǎn)也有8000億美元，非常符合貝萊德的并購要求。但巨型并購面臨的障礙會更多，貝萊德需要有更高的現(xiàn)金儲備或其他等價資產(chǎn)來支付并購資金。

來源：中國基金報