CFA各門科目的復習建議:

Quantitative Methods:

定量分析在一級里重要性不言而喻,在后續(xù)的科目學習里(Fixedincome、Economics、Equity、FSA、Derivatives)到處都能見到它的影子,這里要清楚CFA一級的考試定位Understandingthebasicconcepts.也就是說這里我們只需要記憶一些基本的公式就可以,一些很復雜的公式和算法,我們其實根本就不需要的,比如年金的貼現(xiàn)公式,還有SKEW和Kurtosis的計算,二者的公式都比較復雜,但是考試題目只會問我們他們的特性和用計算器進行計算,不可能會讓我們在草稿紙上演算的,這也是CFA考試和一些國內較難的財經考的區(qū)別,CFA考試其實考的是對概念的深度理解還有運用,而不是機械的記憶,所以一級定量復習的重點我們要把握計算器的使用還有統(tǒng)計學和假設檢驗的T、Z、F分布的圖形特點還有概率計算的深度含義,里面需要記憶的公式不超過10個,但是考試會用一些長難句把簡單的概念復雜化,隱藏起基本概念,這里在考試的時候同學們常常忽略。

這里為大家介紹一個例子,比如遇到方差這個概念,公式其實很難,但是我們不需要記憶,我們首先要知道只要計算器上面按(2ND)DATA(這里輸入數(shù)據(jù))stat就可以了,然后第二我們要知道方差其實就是一個波動率的概念,那就是一串數(shù)據(jù)圍繞中值的波動幅度,那么這里又會自然的聯(lián)想到中心極限定理,也就是方差圍繞中值波動多大幅度,預測值能落在這個區(qū)間的概率,那么這里又聯(lián)想到絕對差,還有半方差等概念還有各自含義。也就是說道了復習后期,我們能從一個最基本概念的理解,理解計算器的算法還有聯(lián)想到和這個概念有關的其他的概念,并且我們能知道這個概念為什么能衍生出這些概念,那么考試我們就不難了。

Economics:

CFA一級的經濟學難點還是在于邏輯推理,雖然考試中會直接考察書里面的重要結論,而且有時候問法還比較直接,但是這里大家千萬不要進入一個誤區(qū),那就是我背了結論就好了,因為我們考試的時候是考察CFA的10個科目,那么經濟學作為里面的一個模塊,我們是否能記住里面的很多細節(jié)還有結論呢?這里顯然也是需要大家對一些基本的經濟學圖形推導進行記憶和理解的。尤其是宏觀經濟學的總供給還有總需求線,還有微觀經濟學里面的成本收益法分析四類市場和市場行為分析,這里的結論很多,但是大家如果能對基本的推到過程理解,那么結論自然我們自己可以得出。

Financial Reporting Analysis:

財務報表分析這里其實大家只要把握住一個基本的線路就可以了,首先就是理解每一項業(yè)務的基本處理方式,這里我們不需要記憶T賬戶的記錄法,而是只需要記憶一項會計業(yè)務對資產負債和利潤表有個大體的影響就夠了,例如我新買一批存貨,我只要知道資產內部同加減,以后發(fā)出去的時候利潤表的COGS會增加,再次就是我們需要理解一項會計業(yè)務的處理在不同會計準則下會對指標產生怎么的影響,作為分析師,我們又要怎么去處理優(yōu)化這些影響,以上的步驟就是二級財務分析的具體思路了。還FRA在一級的復習里屬于難度最高的一門課,尤其是里面的incometaxandLease,這兩章比較困難,對于剛剛學習CFA的學員來說,看起來可能比較晦澀,這里大家在復習的時候要多注意理解,千萬不要去記憶一些指標的增減。

Corporate Finance:

公司理財在CFA一級里所占比重不大,一級的公司理財所需要理解和記憶的概念比較多,NPV和IRR決策系統(tǒng)我們同樣公式我們可以忽略,我們更需要理解的是NPVprofile,這個圖非常的重要,因為畢竟里面涉及了很多有關概念還有知識點,公司理財?shù)膹土暡呗允且欢ㄒ拓攧辗治鱿嘟Y合,一級里的營運資本管理還有存貨管理,應收賬款管理,復習到這里的時候,我們一定要結合財務(比率、每種資產的性質)進行復習,這樣才能有的放矢。

Equity:

CFA一級的權益類資產評估難度不高,關鍵在于背誦一些概念,權益這章在一級復習里很簡單,而且所占權重也不低,與經濟學相比,背誦在這一章具有很高的本益比,背誦的重點在于證券市場基本知識、產業(yè)分析那兩個章節(jié),后面的模型分析,其實也是重在對公式的理解還有把握,計算題出得很簡單,這里要說明的是,一級的權益類估值其實是二級的基礎,里面很多都是一個粗略框架的介紹,所以這里很多公式是不需要大家背誦的。

Fixed Income:

固定收益在CFA一級的復習中難度僅次于財務分析,原因在于這一門課要求大家進行大量的記憶(債券產品介紹)還有概念的深度理解(各種產品的特性,還有就是利率風險),以及計算(久期和凸性,Z-spread,OAS,債券估值,還有就是遠期利率),所以一級債券類產品的復習時建議大家多花一點時間進行研讀,記憶的重點在于每種債券產品的性質比如一般的債券可以拆分為若干N-1期零息債券,還有就是inverseratebond與利率的關系,政府債券的分類還有性質,還有就是TIPS和名義利率的關系等等。遇到計算,要注意理解,也不要去背公式,比如Zspread其實考察大家的就是利率曲線的平行移動,那么考試大家其實所需要計算的就是分母都加上一個X,計算X就可以了,這樣理解可以省去很多記憶的麻煩,還有就是計算遠期利率了,這里的理解其實就是幾何平均數(shù)的概念,把錢放在銀行定期三年和不停的滾動存取其實是一樣的,這樣在計算的時候,我們就能在頭腦里對公式有個大概的印象,而不需要對債權累估值公式進行死記硬背。

Portfolio Management and Derivatives:

證券組合管理和衍生品在一級的學習里所占比重不大,這兩章記憶性概念很少,都是需要深度理解公式的含義的。二者的復習重點是試著推導公式,比如資產組合管理是怎么從馬格維茨的均差分析法到后面的證券市場線,自己理出一個頭緒,衍生品交易中期權是如何定價的,上限和下限又是用什么邏輯關系推導出來的,每種套利平價關系后面隱藏著什么樣的交易步驟,自己推到一遍后,對于很多公式我們都不需要死記硬背了。

特別注意:

第一,保持對財務、公司理財、數(shù)量、職業(yè)倫理、固定收益、權益的復習,不管它是不是你的弱項科目。因為這幾個部分是最容易見成效的,而且考試當中所占比例很大,不管前一階段復習的是否充分,這幾門課在最后這個階段都不能松懈。而且這幾門課理解之后再多做題,就可以掌握的很好了;

第二,針對薄弱科目重點復習。如果你的薄弱科目是其他類投資、組合管理的除外,因為這兩門課所占比例很小,還是建議大家把第一條我列出來的幾門課首先復習好;

第三,一個特殊科目經濟學,它本身就很難,題目出的更難,知識點很多,但同時占比不大。這門課建議大家把上課強調過的結論和以前做過的題目再復習一遍就可以了,因為經濟學要想完全掌握好是需要很長時間的積累的,短期效果不大。

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