對(duì)于CFA一級(jí)的考生來(lái)說(shuō),占比為10%的Fixed Income(固定收益)可算是最難啃的一塊“骨頭”了。這部分內(nèi)容是當(dāng)之無(wú)愧最難的課程之一。

CFA一級(jí)的Fixed Income包括2個(gè)study session,從52~57一共6個(gè)reading,其中,Reading 52、Reading 54和Reading 55講的是產(chǎn)品與市場(chǎng)。

CFA考試的重要度來(lái)看,Reading 54和Reading 56是最重要的,Reading 52和Reading 55其次,Reading 53和Reading 57最不重要。

每個(gè)reading的重要考點(diǎn)如下:

Reading 52: Fixed-Income Securities: Defining Elements

• 債券的五個(gè)basic features;

• 債券的cash flow structure的設(shè)計(jì),包括本金和票息;

• 債券的內(nèi)嵌期權(quán)(embedded option),包括call、put和convertible。

Reading 53: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding

• 債券一級(jí)市場(chǎng)(Primary market)的發(fā)行機(jī)制;

• 回購(gòu)(Repo)的定義,影響repo rate和repo margin的因素。

Reading 54: Introduction to Fixed-Income Valuation

• 利用單個(gè)折現(xiàn)率、即期利率、遠(yuǎn)期利率給債券定價(jià)的方法和計(jì)算;

• 到期收益率(YTM)、贖回收益率(YTC);

• 應(yīng)計(jì)利息(AI)、凈價(jià)格、全價(jià)格;

• 即期利率(spot rate)跟遠(yuǎn)期利率(forward rate)之間的換算。

 Reading 55: Introduction to Asset-Backed Securities

• Mortgage的特征;

• MBS提前償付風(fēng)險(xiǎn)的定義、性質(zhì)與衡量;

• CMO分層后,各層的風(fēng)險(xiǎn)特征。

 Reading 56:Understanding Fixed-Income Risk and Return

• 債券回報(bào)的來(lái)源,利率風(fēng)險(xiǎn)的分類;

• 久期(Duration)的定義,類別,影響久期大小的因素;

• 凸度及凸度效應(yīng)。

 Reading 57: Fundamentals of Credit Analysis

• 信用風(fēng)險(xiǎn)的4C分析。

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