越來越多的金融機(jī)構(gòu)在招聘相關(guān)職位時(shí)，將具有CFA和FRM資格者列入了優(yōu)先考慮的行列。CFA+FRM 雙贏模式，閃耀著金融界人夢(mèng)寐以求的光輝向需要晉升、轉(zhuǎn)行、開拓事業(yè)的眾多人群頻頻招手。

以下對(duì)CFA以及FRM知識(shí)點(diǎn)的異同、應(yīng)用的領(lǐng)域、對(duì)就業(yè)/跳槽的幫助、與實(shí)際操作的差異等問題的理解。希望能幫助尚未決定的朋友結(jié)合自身情況作出選擇。

什么是CFA和FRM

CFA特許金融分析師

CFA是"特許金融分析師"(Chartered Financial Analyst)的簡(jiǎn)稱， 被國(guó)際譽(yù)為進(jìn)入“華爾街的入場(chǎng)券”，隨著全球金融的迅速發(fā)展被全球170多個(gè)國(guó)家認(rèn)可，也催生了中國(guó)對(duì)CFA人才的緊急需求，同時(shí)被稱為通往100萬年薪的最佳資格證書，以及取得CFA資格后無可比擬的高薪和令人敬仰的工作。

FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師

FRM全稱是Financial Risk Manager，是全球金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域最權(quán)威的資格認(rèn)證，F(xiàn)RM由總部設(shè)在美國(guó)的全球風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)(GARP)設(shè)立 ，已經(jīng)成為眾多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門的從業(yè)要求之一，獲得FRM認(rèn)證是金融風(fēng)險(xiǎn)管理職場(chǎng)人士加薪升職的必備砝碼！

CFA和FRM為金融專業(yè)人士提供了完備的投資決策及風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)體系，被業(yè)界譽(yù)為國(guó)際金融領(lǐng)域黃金雙證。

同時(shí)獲得CFA+FRM兩大證書，成為兼具廣度及深度的金融人才，受到全球頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)所追捧！

知識(shí)點(diǎn)對(duì)比

FRM和CFA一級(jí)是完全不同的考察方向，如果已經(jīng)考過FRM，再考CFA的derivatives、quantitative、portfolio是很簡(jiǎn)單的，但是對(duì)于fix income這門的復(fù)習(xí)策略就完全不同。FRM好多知識(shí)體系并不完整，大家還是應(yīng)該在CFA的學(xué)習(xí)中沉下心來，將自己的體系補(bǔ)充完整，千萬不能輕敵。

首先就CFA來說，從CFA覆蓋的面來看，簡(jiǎn)直可以稱得上是金融百科全書，覆蓋了股權(quán)投資、債券投資、另類投資、公司金融、衍生工具、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等近乎所有的與金融相關(guān)的內(nèi)容。一級(jí)主要是介紹這這些金融工具，二級(jí)主要是對(duì)這些金融工具進(jìn)行估值定價(jià)，三級(jí)主要是講如何運(yùn)用這些金融工具進(jìn)行資產(chǎn)配置。

總的來說，學(xué)習(xí)CFA，可以從0開始重新系統(tǒng)性地構(gòu)建金融體系，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)能有進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)，就算不為了找工作，單純從增長(zhǎng)知識(shí)的角度來說也是特別好的，客觀來說，CFA的學(xué)習(xí)資料比國(guó)內(nèi)的大部分教材都好多了，思路非常清晰。

而對(duì)于FRM，從證書的名字來看就可以知道其非常強(qiáng)的針對(duì)性，系統(tǒng)性的介紹了各類金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及各種風(fēng)險(xiǎn)的量化管理辦法，非常注重?cái)?shù)理統(tǒng)計(jì)，可以說學(xué)習(xí)FRM是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的系統(tǒng)構(gòu)建，讓我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)吧；可能是由于考試人數(shù)較少，F(xiàn)RM的學(xué)習(xí)資料并沒有CFA編的那么好，思路那么清晰，學(xué)習(xí)起來會(huì)比較費(fèi)勁。

a. 不同點(diǎn)：

FRM偏向風(fēng)險(xiǎn)管理，定量（quantitative）的比重更大。FRM里對(duì)于市場(chǎng)/操作/信用風(fēng)險(xiǎn)的講解更加深入。FRM中巴塞爾協(xié)議的部分恐怕在商業(yè)銀行之外的地方無法用到，但商業(yè)銀行非常歡迎有巴塞爾協(xié)議經(jīng)驗(yàn)的人。

CFA偏向投資，更加全面，包含F(xiàn)RM沒有的財(cái)務(wù)分析，股票投資，經(jīng)濟(jì)學(xué)，職業(yè)道德等。包含的知識(shí)點(diǎn)數(shù)倍于FRM，但對(duì)于一個(gè)基金經(jīng)理，這些都是必要的知識(shí)。另外CFA里的道德部分看似雞肋，實(shí)際上卻是了解西方人職業(yè)觀很好的途徑。

b.相同點(diǎn)：

資本市場(chǎng)（債券，衍生品），數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)，以及資產(chǎn)組合管理。對(duì)于相同的知識(shí)點(diǎn)，F(xiàn)RM的深度和廣度介于CFA1級(jí)與2級(jí)之間。

考試難度對(duì)比

首先考試下來，我覺得這些考試難度大約是：

從應(yīng)試通過的難度來看，CFA確實(shí)會(huì)比FRM難一點(diǎn)，CFA考查的比較細(xì)，通過率相對(duì)較低，并且每年只能考一次（一級(jí)除外），最快都要2.5年的時(shí)間才能通過全部科目，官方給出的平均通過時(shí)間為4.5-5年；

對(duì)于FRM，考生本來就比較少，又因?yàn)镚ARP希望推廣該證書，通過率自然是相對(duì)要高一點(diǎn)，而且只有兩級(jí)，可以上下午同時(shí)考，（但是如果上午沒有通過，下午考的就算通過來也不作數(shù)），我就是上下午同時(shí)考的，時(shí)間成本上節(jié)約一大截；難度上大概相當(dāng)于CFA1-2級(jí)的難度吧。

雖然FRM通過率更高，但就具體知識(shí)及應(yīng)用的難度上面，個(gè)人認(rèn)為FRM涉及的風(fēng)險(xiǎn)管理比CFA更深更難，可能是因?yàn)槲覕?shù)理統(tǒng)計(jì)方面不是太好的原因吧，理工科同學(xué)可以忽略，而且風(fēng)險(xiǎn)管理的量化應(yīng)用通常都要結(jié)合SAS、R、VBA等統(tǒng)計(jì)軟件，可以說應(yīng)用難度和門檻更高。

就業(yè)前景對(duì)比

從廣度來說，CFA對(duì)于找工作的幫助相較于FRM更廣。

國(guó)外：在國(guó)外，并不是像國(guó)內(nèi)一樣，證書越多越好，而是定位的精準(zhǔn)。CFA幾乎是給專門從事投行、投資、基金類從業(yè)者用的，而在國(guó)外這類工作并不是說考個(gè)CFA之類的就能找到，這類工作普遍來看門檻較高，特別是對(duì)學(xué)校有硬性要求，幾乎清一色必須是常青藤才行，私募基金類要求就更高了，可以說如果你是這類學(xué)校，考個(gè)CFA肯定是加分項(xiàng)，如果不是，就當(dāng)普及金融知識(shí)也好。對(duì)于對(duì)沖基金，考CFA幾乎無用，他們比較喜歡名校物理、計(jì)算機(jī)博士，需要對(duì)C++非常熟練。

FRM是給準(zhǔn)備去金融風(fēng)險(xiǎn)管理部門的童鞋，可以說這個(gè)證在該圈子里面還是比較有知名度的，但是僅僅如此而已，并不是說考了這個(gè)證，別人就會(huì)認(rèn)為你多牛，相反，F(xiàn)RM只能構(gòu)建你的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)體系，并不能幫助你運(yùn)用它，而真正讓你應(yīng)用這些風(fēng)險(xiǎn)管理工具的另一個(gè)根基是編程，需要學(xué)好SAS等統(tǒng)計(jì)軟件。不過現(xiàn)在大多數(shù)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理部門的風(fēng)險(xiǎn)管理程序都是現(xiàn)成的，不用從0開始編模型，只需要懂得維護(hù)、調(diào)試及應(yīng)用即可。我之前在紐約的一位導(dǎo)師就是在DB做風(fēng)控出生，這些是當(dāng)時(shí)實(shí)習(xí)時(shí)的自身感悟和他對(duì)我的言傳身教?？梢哉fFRM是從事風(fēng)控基層工作，如risk reporting等的基礎(chǔ)知識(shí)體系吧。

國(guó)內(nèi)：總體來說證書越多越好，證書越多敲門磚越硬吧。從敲門磚的硬度和廣度以及認(rèn)知度來講，我個(gè)人認(rèn)為CFA肯定是大于FRM的。但是總體來說，目前國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)及風(fēng)控體系，并不能很好的跟CFA、FRM所學(xué)到的知識(shí)體系所對(duì)接，我覺得這兩個(gè)證書作為敲門磚的作用比實(shí)際應(yīng)用更大，但是隨著中國(guó)金融市場(chǎng)越來越開放，跟國(guó)際越靠越近，CFA、FRM的價(jià)值將越來越體現(xiàn)。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理行業(yè)，據(jù)我從事風(fēng)控行業(yè)老婆反饋，主要還是防范信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較少（可能是她不在偏重于二級(jí)市場(chǎng)的部門吧），而國(guó)內(nèi)的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)基本上是從財(cái)務(wù)分析、合法合規(guī)性的角度入手，幾乎沒有量化，所以FRM里的知識(shí)比較難應(yīng)用，但是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)比如VaR之類的還是比較有用的。

據(jù)我淺薄的認(rèn)識(shí)，目前國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)目前正在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的量化分析，建立自己的量化體系，可以說未來這一塊還是比較有前景的，很多風(fēng)控部門在招聘時(shí)也明確提出了FRM優(yōu)先。

而CFA的應(yīng)用范圍在國(guó)內(nèi)廣度就大多了，不過對(duì)于多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的多數(shù)部門，CFA起的也僅僅是敲門磚和補(bǔ)充金融知識(shí)的作用，比如說銀行的普通崗位之類的與投資、行業(yè)分析不太相關(guān)的行業(yè)，基本很難再應(yīng)用CFA里知識(shí)了。

a. 哪個(gè)就業(yè)容易？

證書本身對(duì)于就業(yè)并不是決定性的。但是基于很多考生參加考試的初衷正是就業(yè)或者轉(zhuǎn)行，所以如果一定要選一個(gè)對(duì)就業(yè)幫助更大的證書的話，那肯定是CFA。在美國(guó)找工作的網(wǎng)站上，如果以“FRM”為關(guān)鍵詞搜索職位有5個(gè)對(duì)應(yīng)結(jié)果的話，那么搜CFA就會(huì)有至少100個(gè)。

b. 對(duì)就業(yè)有多大幫助

在華爾街崗位招聘描述里，如果提到CFA，通常是這么說的：”participation in CFA program would be a plus.” 換言之，有沒有考，考完沒考完，都不是最要命的篩選標(biāo)準(zhǔn)。

但是，如果你找工作時(shí)恰好正在準(zhǔn)備CFA或者FRM，那么其中的知識(shí)會(huì)讓你的面試非常非常輕松，保證在知識(shí)環(huán)節(jié)不會(huì)出現(xiàn)硬傷。

對(duì)在職人員的幫助

a. 對(duì)工作的幫助

在為對(duì)沖基金工作時(shí)，主要覆蓋美國(guó)和亞洲的股票，股票期權(quán)，公司債，和公司債CDS的定量分析。所以FRM里除了巴塞爾協(xié)議和操作風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)用不到，其它的部分基本全會(huì)用到。當(dāng)時(shí)學(xué)FRM，經(jīng)常有“醍醐灌頂，原來如此”的感覺，讓我對(duì)所使用的模型有了更深的理解?，F(xiàn)在在評(píng)級(jí)公司工作，則對(duì)債券市場(chǎng)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品關(guān)注更多。CFA里的很多財(cái)務(wù)，經(jīng)濟(jì)等知識(shí)雖然不能直接應(yīng)用到工作中，but definitely helps me make more sense of my work.

b. 證書所不能帶給你的

證書只是講了原理上的東西。很多更實(shí)際的知識(shí)技能并不能通過考證掌握：比如如何使用bloomberg下載數(shù)據(jù)，如何用excel或其他軟件算duration,VaR,做monte carlo等，如何在長(zhǎng)達(dá)十頁數(shù)十頁的衍生品或債券合同里找到有價(jià)值的信息，如何把復(fù)雜的模型用最簡(jiǎn)單的語言解釋給客戶……

c. 關(guān)于通過證書從后臺(tái)往前臺(tái)跳槽

認(rèn)識(shí)一些在紐約的那些大投行作后臺(tái)的，比如IT與Operation部門。他們很多是學(xué)計(jì)算機(jī)出身的，當(dāng)初選擇了華爾街而不是硅谷就是因?yàn)橄Ｍ麑砟茉诠緝?nèi)部轉(zhuǎn)行做真正的投行業(yè)務(wù)。但是，他們之中很多人考完CFA后，可能已經(jīng)在后臺(tái)升到VP了——如果換部門，很可能又要從Analyst做起。放棄來之不易的高薪水、輕松、穩(wěn)定的崗位去換一個(gè)看起來比較有前途前臺(tái)小弟工作，你愿不愿意呢？結(jié)果是很多人拿著CFA的證書，卻一直留在了后臺(tái)。我說這個(gè)現(xiàn)象的目的就是想告訴大家：決定考CFA之前，時(shí)間成本，職業(yè)發(fā)展是個(gè)不得不考慮的問題。

所以對(duì)于就業(yè)而言，我認(rèn)為證書對(duì)你最大的幫助在于過面試關(guān)，而不是簡(jiǎn)歷關(guān)。

薪資水平對(duì)比

對(duì)投資行業(yè)薪酬?duì)顩r的調(diào)查表明，雇主愿意提供高額獎(jiǎng)金給擁有CFA特許資格認(rèn)證的投資專業(yè)人士。在擁有10年或以上工作經(jīng)驗(yàn)的人中，擁有CFA認(rèn)證的人比沒有獲得該認(rèn)證的人收入多24%(中位數(shù)在24.8萬美元到20萬美元之間)。如果不考慮工作經(jīng)驗(yàn)，薪酬?duì)顩r的差距更大，擁有CFA認(rèn)證的人比沒有該認(rèn)證的人收入多54%(在18萬美元到11.685萬美元之間)。

數(shù)據(jù)表明：CFA持證人在新加坡的年收入約為11.3萬美金，加拿大為10.8萬元，全球平均薪資為17.8萬美元，在美國(guó)，CFA持證人比哈佛MBA在平均每年12.8萬元的年薪高出約6萬元。

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