【單項選擇題】

       1.甲投資人購買了1份A公司的看漲期權，標的股票的當前市價為100元，執(zhí)行價格為100元，到期日為1年后的今天，期權價格為5元。若1年后股票價格上漲了5%，則甲投資人多頭看漲期權到期日價值和投資凈損益分別為（）。

       【選項】

       A.105，5

       B.105，0

       C.5，5

       D.5，0

       【答案】D

       【解析】1年后標的股票價格=100×（1+5%）=105元，甲投資人多頭看漲期權到期日價值=股票市價105-執(zhí)行價格100=5元，投資凈損益=期權價值5-期權成本5=0元。

       【知識點】買入看漲期權

       2.購入1股甲公司的股票，購入價格為100元；同時出售該股票的1股看漲期權，執(zhí)行價格X=100元，期權價格C=5元，1年后到期。若1年后股票價格下降20%，則期權凈損益和投資組合凈損益分別為（）元。

       【選項】

       A.0，-20

       B.5，-15

       C.20，25

       D.0，-15

       【答案】B

       【解析】1年后股票價格=80元，看漲期權凈收入=0元，組合凈收入=80元，股票凈損益=80-100=-20元，期權凈損益=5元，組合凈損益=-20+5=-15元。

       【知識點】拋補性看漲期權

       3.同時購入甲公司股票的1股看漲期權和1股看跌期權，甲公司股票價格為100元，執(zhí)行價格X=100元，看漲期權價格C=5元，看跌期權價格P=2.8元，1年后到期。若1年后股票價格下降20%，則組合凈收入和組合凈損益分別為（）元。

       【選項】

       A.20，12.2

       B.20，17.2

       C.12.2，7.8

       D.20，-2.8

       【答案】A

       【解析】看漲期權凈收入=0元，看跌期權凈收入=100-80=20元，組合凈收入=20元，看漲期權凈損益=-5元，看跌期權凈損益=20-2.8=17.2元，組合凈損益=-5+17.2=12.2元。

       【知識點】多頭對敲

       【多項選擇題】

       4.假設其他因素不變，下列各項上升，會引起歐式看漲期權價值下降的有（）。

       【選項】

       A.股票價格

       B.執(zhí)行價格

       C.無風險利率

       D.預期紅利

       【答案】B D

       【解析】股票價格上升，會引起歐式看漲期權價值上升，所以A錯誤；無風險利率上升，會引起歐式看漲期權價值上升，所以C錯誤。

       【知識點】影響期權價值的主要因素

       5.下列關于期權估值原理的表述中，正確的有（）。

       【選項】

       A.在復制原理下，需要運用財務杠桿投資股票來復制期權

       B.在復制原理下，每一步計算都要復制投資組合

       C.風險中性原理是復制原理的替代辦法

       D.采用風險中性原理與復制原理計算出的期權價值是不相同的

       【答案】A B C

       【解析】在復制原理下，需要運用財務杠桿投資股票來復制期權，這種做法在涉及復雜期權或涉及多個期間時，非常繁瑣。其替代辦法就是風險中性原理。在風險中性原理下，不用每一步計算都復制投資組合。采用風險中性原理與復制原理計算出的期權價值是相同的。

       【知識點】復制原理

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