【單項(xiàng)選擇題】

       1.甲公司本年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)為1800萬元,凈負(fù)債為1000萬元;年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為2000萬元,凈負(fù)債為1100萬元,本年的凈利潤為500萬元,假定本年不增發(fā)新股也不回購股票,則本年的股權(quán)現(xiàn)金流量為()萬元。

       A.500

       B.400

       C.800

       D.1000

       【答案】B

       【解析】股權(quán)現(xiàn)金流量=本年凈利潤-股東權(quán)益增加=500-[(2000-1800)-(1100-1000)]=400(萬元)。所以選項(xiàng)B為本題答案。

       2.甲公司目前處于穩(wěn)定增長狀態(tài),2016年每股凈利潤為18元,每股資本支出50元,每股折舊與攤銷25元;該年比上年每股經(jīng)營營運(yùn)資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測,經(jīng)濟(jì)長期增長率為5%,該公司的負(fù)債比率目前為50%,將來也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β值為1.5,長期國庫券利率為4%,股票市場平均收益率為7%。該公司2016年年末的每股價值為()元。

       A.57.27

       B.90

       C.62.55

       D.64.35

       【答案】B

       【解析】每股凈投資=每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股經(jīng)營營運(yùn)資本增加=50-25+5=30(元);每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤-每股凈投資×(1-負(fù)債比率)=18-30×(1-50%)=3(元);股權(quán)成本=4%+1.5×(7%-4%)=8.5%;每股價值=3×(1+5%)/(8.5%-5%)=90(元),所以選項(xiàng)B為本題答案。

       【多項(xiàng)選擇題】

       3.下列關(guān)于價值評估的說法正確的有()。

       A.企業(yè)價值評估提供的結(jié)論有很強(qiáng)的時效性

       B.價值評估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策

       C.企業(yè)價值評估承認(rèn)市場的有效性和完善性

       D.價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價值為基礎(chǔ)的管理

       【答案】A B D

       【解析】企業(yè)價值評估不否認(rèn)市場的有效性,但是不承認(rèn)市場的完善性,所以選項(xiàng)C錯誤。

       4.甲公司2016年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元,折舊和攤銷為55萬元,經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加80萬元,分配股利50萬元,稅后利息費(fèi)用為65萬元,凈負(fù)債增加50萬元,公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中,正確的有()。

       A.公司2016年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

       B.公司2016年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元

       C.公司2016年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬元

       D.公司2016年的資本支出為160萬元

       【答案】C D

       【解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=250+55=305(萬元),所以A選項(xiàng)錯誤;債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加=65-50=15(萬元),所以B選項(xiàng)錯誤;股權(quán)現(xiàn)金流量=現(xiàn)金股利-股份發(fā)行=50-0=50(萬元),實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量=65(萬元),所以C選項(xiàng)正確;營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運(yùn)資本增加=305-80=225(萬元),資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-實(shí)體現(xiàn)金流量=225-65=160(萬元),所以D選項(xiàng)正確。

       5.下列關(guān)于市銷率估值模型的說法正確的是()。

       A.市銷率的驅(qū)動因素有銷售凈利率、增長率、股利支付率和風(fēng)險,其中關(guān)鍵驅(qū)動因素是銷售凈利率

       B.不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負(fù)值

       C.目標(biāo)公司每股價值=可比公司市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入

       D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

       【答案】A B C

       【解析】市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè);市凈率估值模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)。所以選項(xiàng)D的說法不正確。

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