【單項(xiàng)選擇題】

       1.甲公司本年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1800萬(wàn)元，凈負(fù)債為1000萬(wàn)元；年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，凈負(fù)債為1100萬(wàn)元，本年的凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，假定本年不增發(fā)新股也不回購(gòu)股票，則本年的股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。

       A.500

       B.400

       C.800

       D.1000

       【答案】B

       【解析】股權(quán)現(xiàn)金流量=本年凈利潤(rùn)-股東權(quán)益增加=500-[（2000-1800）-（1100-1000）]=400（萬(wàn)元）。所以選項(xiàng)B為本題答案。

       2.甲公司目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，2016年每股凈利潤(rùn)為18元，每股資本支出50元，每股折舊與攤銷25元；該年比上年每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為5%，該公司的負(fù)債比率目前為50%，將來(lái)也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β值為1.5，長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券利率為4%，股票市場(chǎng)平均收益率為7%。該公司2016年年末的每股價(jià)值為（）元。

       A.57.27

       B.90

       C.62.55

       D.64.35

       【答案】B

       【解析】每股凈投資=每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=50-25+5=30（元）；每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤(rùn)-每股凈投資×（1-負(fù)債比率）=18-30×（1-50%）=3（元）；股權(quán)成本=4%+1.5×（7%-4%）=8.5%；每股價(jià)值=3×（1+5%）/（8.5%-5%）=90（元），所以選項(xiàng)B為本題答案。

       【多項(xiàng)選擇題】

       3.下列關(guān)于價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法正確的有（）。

       A.企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供的結(jié)論有很強(qiáng)的時(shí)效性

       B.價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策

       C.企業(yè)價(jià)值評(píng)估承認(rèn)市場(chǎng)的有效性和完善性

       D.價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理

       【答案】A B D

       【解析】企業(yè)價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性，但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

       4.甲公司2016年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，折舊和攤銷為55萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加80萬(wàn)元，分配股利50萬(wàn)元，稅后利息費(fèi)用為65萬(wàn)元，凈負(fù)債增加50萬(wàn)元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說(shuō)法中，正確的有（）。

       A.公司2016年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬(wàn)元

       B.公司2016年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元

       C.公司2016年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬(wàn)元

       D.公司2016年的資本支出為160萬(wàn)元

       【答案】C D

       【解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷=250+55=305（萬(wàn)元），所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤；債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加=65-50=15（萬(wàn)元），所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤；股權(quán)現(xiàn)金流量=現(xiàn)金股利-股份發(fā)行=50-0=50（萬(wàn)元），實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量=65（萬(wàn)元），所以C選項(xiàng)正確；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=305-80=225（萬(wàn)元），資本支出=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-實(shí)體現(xiàn)金流量=225-65=160（萬(wàn)元），所以D選項(xiàng)正確。

       5.下列關(guān)于市銷率估值模型的說(shuō)法正確的是（）。

       A.市銷率的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率

       B.不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負(fù)值

       C.目標(biāo)公司每股價(jià)值=可比公司市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入

       D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

       【答案】A B C

       【解析】市銷率估價(jià)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)；市凈率估值模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

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